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华尔街股市最近的表现有悖常规：有时层出不穷的利好消息没能为股市带来任何生机，但当众多利空消息冲击时却又
不一定能让股市大跌。针对这一现象，美国有关金融界人士认为股市投资者心理出了问题，因此———
综观近期华尔街股市，抛盘气氛浓厚，以致于良好的经济数据也难以放缓这种趋势。美国政府及经济研究机构最近公
布的一系列经济数据显示，美国今年第一季度非农业部门的
生产率达到19年来的最高水平，工厂订单连续5个月增加，失业
率从6.1％降至5.8％，消费者信心指数出现回升，消费需求和房屋销售保持增长。所有这些迹象都表明，美国经济正步
入复苏的轨道。然而，这些利好消息却未能对股市起到刺激作用，投资者对利好经济消息似乎是一点也不领情，行情反其道而
行之，不涨反跌。一位投资者哀叹道：如今的美国股市赌局已由2000年前后的只赢不输转变成只输不赢。的确，华尔街股
市最近几周持续大幅下跌。截至上周五(6月7日)下午收盘时，道琼斯工业股票平均价格指数跌至9589.67点，为今
年以来的最低水平；纳斯达克综合指数跌至1535.48点，为去年10月2日以来的最低点。标准普尔500种指数在连
续两年下跌10％以上之后在今年前5个月再跌8％。
看起来，利空消息对美国股市产生的消极影响远大于利好消息的积极影响。首先是美国经济复苏的程度低于预期，企
业主管和投资者对经济数据的解读和对美国前景的预测比经济学者更为悲观。投资者与企业主管认为，为解决20世纪90年
代所遗留下来的生产能力过剩问题和政府将拿出更多的资金打击恐怖主义，美国经济在今后几年中的增长速度很可能会放慢，
弄不好可能会再次陷入衰退。投资者心生畏惧，所以对有关美国经济基本面的利好消息采取悲观的态度，反映在股市投资上就
是裹足不前。其次是美国工商企业的利润前景不容乐观。利润降低是困扰股市投资者的一大问题。近期来，美国工商企业传出
的消息就远不如经济数据那样乐观，不少企业纷纷发布盈利预警，信用评级机构调低对众多龙头企业的评级。英特尔公司6月
6日宣布，该公司在6月结束的一季度的收入预计为62亿至65亿美元，低于4月中旬64亿至70亿美元的预期。结果英
特尔股票6月7日每股下跌5美元至22美元，跌幅19％。英特尔发布盈利预警后，科技电信类股遭受沉重打击，AMD公
司股价每股下跌80美分至9.81美元，跌幅7.5％。穆迪6月7日将其对斯普林特的信贷评级下调至仅高于垃圾级，结
果是斯普林特的追踪股斯普林特PCS当天下挫7美元至7.44美元。穆迪6月初下调了AT＆T的长期信贷评级，反映出
电信业仍处于低迷之中，即便是行业巨头也难以幸免。三是恐怖分子威胁未除以及印巴两国可能爆发战争使投资者神经紧张。
近来，美国政府频频发出恐怖分子仍会袭击美国的警告，令投资者感到美国金融市场似乎已不能再像过去那样被看作是一个安
全的投资避风港。此外，印巴可能爆发战争、巴以冲突引发中东局势紧张等国际军事和外交事件也给股市投资者带来更多的恐
慌和不安。在此情形下，众多投资者采取了见好就收的策略，导致股市的稍微回升往往引发更大规模的抛售。
IBM董事长兼首席执行官指出，美国股市目前最大的问题在于不确定因素太多，不仅是地缘政治紧张与反恐战争的
不确定性，还包括网络股泡沫破灭与安然破产案和安达信作假对股市造成的内伤。同其他利空因素相比，投资者对美国证券行
业及上市企业的信心严重受挫可以说是导致投资者在华尔街股市实行“买方罢工”的最重要因素之一。经过安然及安达信会计
师事务所弄虚作假、美林集团因证券分析师利益冲突被处罚款和摩根斯坦利等几大投资银行受到司法机构的调查等一系列丑闻
之后，曾自诩为世界一流的美国公司信息披露、会计操作和金融市场监管已成为笑柄。目前，美国各州司法部门、美国证券交
易委员会等机构针对美国证券行业及上市企业营私舞弊和违规操作的调查正在进行之中。随着有关调查的不断深入进行，华尔
街黑幕将会越来越多地被揭露出来，这对投资者的信心肯定会是一种沉重打击。有人甚至认为，美国股市因为华尔街证券分析
师的黑嘴吹捧和上市公司的弄虚作假而形成了大量泡沫，而与股市密切相关和以企业为主体的美国经济增长中也许会存在类似
的泡沫。这就是说美国经济增长有虚假成分，经济泡沫的消失也许需要更长时间和更大的努力。看起来，美国证券行业及上市
公司丑闻对投资者所造成的心理伤害比其他任何因素都要深远和严重，投资者对美金融市场日益滋生的不信任感也许需要更长
的时间和更大的努力才能减弱和消除。这可能就是美国股市为何迟迟不能出现转机的心理因素。
美元近来贬值导致外国投资者纷纷从美元资产撤出，对美国股市形成了新的心理压力。有关人士认为，在经历了长期
大量抛售后，美国股市目前已处于严重超买状态。但在各种不利因素解决之前，美国股市不会出现持续性的大幅反弹。事实上
，许多投资咨询机构已建议投资者将资金转投到海外市场。一些大型投资基金正在进行新的投资组合调整。有关资料显示，今
年头几个月，进入美国证券市场的资金流速正在减缓，流入的净资金总量同去年相比已呈下降趋势。今年头3个月，外国投资
者购买美国股票的投资额比去年同期减少了60％。如果这种趋势继续下去，美国股市出现强劲复苏的希望将会变得更加渺茫
，弄得不好还会下探“9·11”事件后的低点。看来由心理因素导致的美国股市疲软症确实需要心理治疗了。
新华社发
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