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俞晓筠
基金资产净值走向分析
前周封闭式基金的最新资产净值结果显示，在沪深综合指数同期跌幅分别为1.43%和1.80%的背景下，除上市1天的基金久富外的50家封闭式基金的资产净值全线缩水，若以沪综指
和深综指的周平均跌幅1.61%为参照,观察上周基金资产净值的缩水情况，可以看到，相对于以往而言，整体上看上周基金资产净值周缩水幅度较大的基金家数较多，一周资产净值缩水幅度大于1.6%的达13家，占50家的25%，若以上证综合指数跌幅1.43%为参照则结果更不乐观，资产净值缩水幅度大于1.43%的基金家数多达23家，占50家的46%。而资产净值周缩水幅度大于1.8%达到8家。
由于基金持仓组成需按有关规定含有一定比例的国债以及现金，因而通常在股指上涨的时候基金跑赢股指的难度较大，同理在股指下跌的时候，跑输指数的可行性也较小。而上周这种多家基金
一同输于综合指数的情况并不多见。对此现象以下两点分析值得我们意注:
其一是，结合基金一季度来的股票持仓仓位情况，可以发现，上周资产净值缩水幅度超过2%的基金兴业、金元和隆元3家的一季度股票持仓仓位都相对较重。其二是，从股指下跌基金净产净值也随其缩水的家数增多的现象中可以推测，应有部分基金3月底后在股票持仓比例上进行不同幅度的增仓操作的可能性较大。
基金指数破位成因分析
上周本栏已注意到两市基金指数沽穿前期低点，形成破位形态，整体走势已背离于两市综合指数的现象。形成这一现象的原因是：前次股指回调的低点在4月初出现，当时基金指数运行虽然也是处于随股指沉浮的特征，但由于当时市场对多家封闭式基金存在分红题材，特别是安信、安顺、同益等基金分红额度较高，受此利多因素支持，这些品种走势相对稳定甚至表现良好(如安信),因而对稳定基金指数起到支持作用，这样基金指数前轮调整以及后来的回升幅度都较股指要小，而上周因受到市值配售测试方案未将基金持有人列入其中的消息打击，基金指数沽穿前期低点就相对容易。
然而,对这一现象，上周笔者在本栏已经谈到，由于基金市场投资属性已基本形成，后市随利淡因素逐渐消化或对股票市场运行回暖达成共识，自然会有投资者于低位回补，这是在本周五多家大型基金品种上已有得到证实。
部分投机品种活跃
乘近期股指回调之虚，有部分投机类资金再度将注意力的基金市场的中小型基金上面，其代表品种是10亿规模的基金景阳，而本周五基金景博也有效法之迹象。投机类资金对10亿规模的中型封闭式基金炒作并非首次，去年，基金景博近于100%的最高升幅让人记忆犹新。客观地看，这也是反映封闭式基金市场投机属性的一个侧面。但是需要注意的是，有迹象表明，随着时间推移以及开放基金的发展，基金市场的投资人群比例正在上升，投机气氛有所下降，这从5亿规模市场表现中可见一斑，因而对投机炒作存在偏好的参与者应适当提高风险意识，不宜期过高。
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