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俞晓筠
国泰金鹰增长募集较为顺利
国泰基金管理公司经周内宣布，经过两周时间的首发认购，第四只开放式基金国泰金鹰增长基金募集成功，共募集到22.2637亿元的认购款，该基金已于5月8日正式成立，这意味
着该基金已开始进入市场。尽管传媒在报道此新闻时大都保持了低调，认为国泰金鹰增长开放式基金首发规模再次创下去年9月开放式基金面市以来的新低。但客观地说，这一结果要比人们节前的预期要好多了。依目前环境而论，国泰金鹰增长的首发量应该是比较成功的。
国内证券投资基金业发展虽已有4年的历史，但并未进入成熟阶段。而且，由于国内股票市场的不完善之处依然较多，避险机制又不健全，致使许无论是中小散户还是机构的投资类资金不愿意承担现有的市场风险，甚至是参与基金投资所要承担的风险。因此，目前国内基金市场扩容的艰难推进的局面的改观有赖于国内证券市场机制的完善比如建立得当的金融衍生品种如股指期货初步形成避险机制等诸多方面共同推进来实现，相信坚持数年，必有成效。
久富扩募程序小有改变
基金久富将于下周进行上市后的首次扩募，扩募标的为5亿份基金单位。对原持有人以1.01元／份基金单位，按1：0.9511422的比例进行配售，原持有人放弃部分将由承销团包销。
此前，转制基金基金安久和基金景业的扩募有90%以上的原持有人放弃，给转制基金的扩募笼罩上阴影。但此次基金久富扩募与基金基金安久和基金景业有着很大上的不同，基金基金安久和基金景业都是以极低的资产净值比如每基金单位0.7元进行扩募，扩募价却定在1.01元，也就是说，原持有人缴的扩募款的一部分将用来对原基金资产进行提升，比如基金安久就从扩募前的每基金单位0.7元左右提升至扩募后的每基金单位0.88元左右。原持有人放弃后，由保险公司等机构投资人自愿认购，再有剩余，则由承销团包销，而原持有人手中的基金单位一样可以提高资产净值，这是原持有人放弃的根本原因。截止4月30日，基金久富单位资产净值1.04018元，不存在价值倒挂问题，因而预计原有投资人放弃配售的比例会大大下降。
另外，我们还注意到，本次基金久富扩募，承销券商在扩募程序设计上与前几家略有区别。对于原持有人放弃部分，没有安排保险公司及机构投资人进场自由认购，而是主承销团直接包销原持有人放弃部分，这在一定程度上也反映了承销商对原持有人放弃部分存在一定兴趣。
对于转制基金扩募程序、价格等问题，近来方方面面的议论较多，但笔者认为，应将其视为国内原有投资基金清理规范的后续问题，转制基金上市后的首次扩募本身带有较大的政策色彩，在最后1、2家完成之后，将完全进入规范化和市场化的运做。现行的《证券投资基金管理暂行办法》将“年收益率高于全国基金平均收益率”作为基金扩募的第一条件，因此在解决了历史遗留问题之后，这种扩募价与单位资产净值严重倒挂的现象再度出现的可能不大。
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