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上市公司2001年年度报告披露工作已经结束,除内蒙宏峰、纵横国际两公司至今未披露年报以外,沪、深两市共
1173家上市公司均如期公布了2001年年度报告。根据统计资料显示,2001年度上市公司业绩与上年相比总体下降
,这主要表现为2001年平均每股收益0.136元,2000年为0.186元,下降了26.68%；全体上市公司净
利润总额727.27亿元,2000年为929亿元,同比下降21.72%；平均净资产收益率5.52%,2000年
为7.93%,下降30.31%,每股净资产2.464元,略高于2000年。
与此同时,亏损公司数量和比例大大增加,且亏损额较大。资料显示,2001年亏损公司达150家,其中三年以
上亏损公司为12家,连续两年亏损公司为36家。亏损公司数占全部上市公司的12.79%。亏损总额为306亿元,平
均每家亏损2.04亿元。而2000年度亏损公司为96家,所占比例为8.64%,亏损总额为136亿元,平均每家亏
损1.42亿元。亏损公司中亏损额在2亿元以上的有36家,其中亏损额在5亿元以上有14家,4家亏损额在15亿元以
上。ST中华当年亏损22.6亿元,每股亏损达4.71元,创下中国证券市场上市公司亏损之最。每股亏损一元以上的有
24家,每股亏损之最则被深石化摘取,每股亏损达5.2元。而上年数每股亏损一元以上的仅3家。此外,目前ST公司已
有76家,而上年末ST公司为45家。
辩证看待业绩下滑
那么,这一系列数字是否意味着上市公司的质量有所下降呢?对此问题,业内人士认为,不能仅仅依据表面的数字得
出这样的结论,因为上市公司业绩下滑的原因是多种多样的。从2001年年报中可以发现,上市公司的业绩下滑首先与部分
行业的不景气有一定关联,但这并不是最主要的因素。诚然,2001年度石化、化纤、纺织、农业等行业业绩普遍下降,电
器、汽车及摩托车、电子等则出现行业性亏损,但部分行业(如房地产、煤炭、钢铁、冶金、电力等行业)受行业景气度回升
影响,主业出现增长,企业利润回升,上述行业的利润增长点足以弥补部分行业不景气带来的对上市公司业绩影响数。因此,
上市公司2001年度业绩下降有更深层次的原因。
计提项目有所增加
首先,实行新会计制度及八项计提的实施使上市公司业绩普遍下降。
新修订的《企业会计制度》的制度性因素在2001年年报中得到了全面体现。其中关于八项计提、开办费、非货币
性交易和债务重组会计处理等新规定,对很多公司的净利润、股东权益产生了较大影响。新会计制度的影响之一是由于新的会
计制度在上年提出的四项计提基础上,2001年又增加了对委托贷款、固定资产、无形资产、在建工程四项资产计提减值准
备的要求。据统计,2001年度两市共计提八项准备210亿元,平均每家上市公司计提1790万元,比去年多提150
亿元,对上市公司每股收益下拉0.03元,净资产收益率下降1.2个百分点。
同时,由于对开办费等的摊销提出了新要求,粗略估算对上市公司本期及以前年度收益的影响为22.4亿元。而2
001年底财政部出台的《关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定》,又使得上市公司通过关联交易调节利润难以
实施。
巨亏公司释放风险
其次,部分经营状况恶化的上市公司为避免因连续三年亏损而暂停上市,利用会计政策变更之机,计提了巨额资产减
值准备,充分释放经营压力,以图在未来财务状况得以迅速改善,从而出现了大量巨亏公司,影响了上市公司的整体业绩。
从四项计提到八项计提,会计制度变化的初衷是强调会计稳健原则,但在我国现实条件下,八项准备计提的可操作性
有所降低,企业调控利润的空间变大了。部分上市公司正是利用国家会计制度变更的时机,出于未来经营或重组等策略考虑,
通过加强债务的剥离和清理,集中处理历史遗留的不良资产,大手笔计提减值准备,导致公司管理费用大幅度上升、亏损额增
大,并出现巨额亏损。上述作法充分释放了这些上市公司的经营压力,使公司至少获得了轻装前行的机会,为下一步的经营环
境的改善及来年扭亏创造了条件,从而避免了公司的退市压力。上述情况不仅发生在已连续亏损扭亏无望的上市公司中,如S
T中华、ST英达、ST宏业、ST国嘉、ST九州、ST春都等。同时也发生在首次亏损公司中,如深石化、深康佳、金杯
汽车、兰州黄河、苏常柴、深南光、鼎天科技、济南百货、粤美雅等。
需要指出的是,综观这些巨亏公司,几乎没有一家是完全的经营性亏损,其中半数以上的亏损额都是在新会计规则的
条文界定之内进行的财务行为,顶在头上的帽子都是全面实施新会计制度。它们通过加大计提或摊销,将潜亏或未来计提等提
前入帐,大额计提减值准备。如ST中华,2001年度计提坏账准备16.6亿元,管理费用由7667万元猛增至18.
75亿元,营业外支出由351万元猛增至2.43亿元。ST英达,2001年度对其他应收账款计提坏账准备2.05亿
元,同时将预计负债4.13亿元列入营业外支出,导致在报表上体现为净利润大幅亏损。ST九州在2001年年报里对7
个多亿的应收账款全额计提坏账准备。类似的情况在其他大幅亏损公司均有出现。
此外,再融资条件放宽,对收益率的要求从10%降到了6%,使得上市公司通过关联交易调节利润的动力减弱。委
托理财或股票投资收益减少,有的甚至巨额亏损也是上市公司业绩下滑的一个因素。更为重要的是,2001年由于我国明显
加强了对上市公司、中介机构的监管,敢于顶风做假账和协助做假账的会计师事务所、审计师事务所少了,大大压缩了上市公
司业绩的水分,导致2001年上市公司亏损公司增加,业绩有所下降。综合以上这些因素来看,上市公司2001年业绩的
回落应该是以往年度业绩水分被挤干、业绩更趋于真实性的表现。
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