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近来增发新股平均增发价格10.93元,平均增发市盈率达27.1倍,其中最高增发市盈率竟达50.5倍。相
比较,首发的平均市盈率为20.5倍,其中山东药玻已创下15倍的新低,增发市盈率大大高于首发市盈率成为不争的事实
。而欲增发的股票的股价从公布增发消息到增发新股上市要经历两次暴跌洗礼。种种迹象表明,增发新股是不受二级市场投资
者欢迎的,带给二级市场的负面影响是不容忽视的。
为稳定证券市场,近期推出一系列利好政策,包括新股发行采用按市值配售也开始实施。的确,新股发行采用按市值
配售的方式,有利于缩小一、二级市场的收益差距,解决了一、二级市场之间收益与风险不对称的弊病,对稳定市场会起到一
定作用。可是,目前增发新股的市盈率远远大于发行新股市盈率,比较而言,增发新股更应该向二级市场投资者配售,并且以
20倍市盈率以下的价格配售。
由于增发这种方式在很大程度上剥夺了老股东的权益,而且目前增发市盈率过高,因此,市场往往闻增下跌,投资者
对大多增发公司股票避而远之。
增发新股在成熟证券市场中是促进企业成长的正常融资行为,而目前总是被一些公司演绎过度。上市公司的增发行为
如何得到进一步规范,怎样合理地减少增发对证券市场的负面效应,这些已成为需要尽快解决的问题。
实践证明,在股份没有实现全流通的情况下,并不具备市场化发行和增发新股的条件,市场化发行和增发新股会加剧
对流通股东的不公,以透支的二级市场股价为参照,使投资者付出了过高成本。
因此,当务之急应该取消市场化增发新股,再融资应全额以低价向老股东配售,配售不足再考虑给其他投资者配售。
或者取消增发新股,改为配股形式。因为每次在增发新股给老股东优先配售或配股时,都有一些股东由于各方面的原因放弃了
配售(或配股)权,这样可以再优先给其他老股东配售以切实保护二级市场投资者利益。
(沈阳王贵荣)
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