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编者按近期，再次袭来的增发潮对本已疲弱的市道构成了强大的冲击，投资者纷纷用脚投票，以示对过滥增发的强烈
不满。究竟怎样看待新一轮增发潮？如何才能使其更加规范有序，利于证券市场稳定发展的大局？本报今起推出“增发潮是否
该降温”系列报道，希望对投资者及有关方面有所启示。
就在投资者对“红五月”行情的热切期盼中，近期沪深两市却双双走出了破位下行的
行情，打破了自3月中旬开始已
持续了两个多月的箱体震荡格局，弱势尽显无遗。对此，有关专家在接受记者采访时指出，尽管近期利好频出，但资金面偏紧
的状况并未得到根本性的改变，尤其是近期越来越猛的增发潮让投资者闻增色变，并由此预期越来越大的扩容压力将至，以至
投资者信心严重受挫。
其实，在新股市值配售将重新启动的消息刚刚出来的时候，就有市场人士对今后市场的股票扩容压力发出过警告。但
现在IPO倒没有对市场形成多大压力，反而是增发这种再融资方式招致了市场的极度不满。上市公司获准增发预案或方案一
出台，其股价就应声而下，对大盘形成了沉重的压力，成为近期市场备受关注的领跌板块。
据统计，截至目前，今年已有18家上市公司完成增发和即将增发新股，达到了去年全年的水平，增发与新发的数量
已经不相上下。目前已完成增发公司的平均增发市盈率在27倍以上，其中最高增发市盈率竟达50.5倍，远远超过了新发
股票的20倍。剔除超级大盘股招商银行，增发已超过首发的融资额，这在我国证券市场的融资历史上尚属首次。
更重要的是，增发公司重筹资、轻经营，募资完成后迅速变脸的现象相当普遍，诸如金健米业、纵横国际、深康佳等
增发完成后变脸迅速，业绩即刻巨亏。因此，尽管管理层呵护市场的态度鲜明，但由于投资者对增发的恐惧，使市场成交量一
直不能有效放大，主流机构的整体运作也举步维艰。
有关专家分析指出，尽管增发新股是与成熟市场做法接轨的再融资工具，但在股份全流通之前，过度以高价增发扩大
流通盘，以远高于净资产值的价格增发对资金有巨大的抽离作用，对证券市场长远的负面效应是不容忽视的。目前上市公司之
所以对增发这一再融资方式情有独钟，主要是因为增发比配股一次可以募集到更多的资金，以至于出现增发数量超过原流通股
数的情况。虽然就眼前来说，新股市值配售政策能够在某种程度上稳定住现有二级市场投资者的仓位，但其并未因发行方式的
改变给短期资金面注入新的活力，尤其在缓解近期资金供需失衡方面未能起到应有的作用。而时时不断涌现增发则一直破坏着
现有资金面格局，使之更加趋于失衡。因此，可以这么说，近期上市公司频繁增发给市场形成的扩容压力，是新股配售政策等
诸多利好没有很好地发挥效力的主要因素之一，也是导致近期大盘走势低迷不振的重要因素之一。
实际上，近期投资者纷纷用脚投票，已表现出对增发热的强烈不满。前日和昨日中关村、中川国际先后宣布放弃增发
，股价逆市上扬，涨幅居前，而明天科技、东华实业、美罗药业、聚友网络、海南椰岛等宣布增发方案或预案，股价应声跌停
或跌幅居前。可以说，市场已对增发狂潮给出了鲜明的态度，那就是：增发大潮该退了！
终止增发个股
从公告日至今市场表现
昨收
代码简称公告日期涨跌换手成交额震幅最高价最低价(元)
(％)(％)(万元)(％)(元)(元)
000931中关村2002.05.280.080.391843.965.9212.9712.2412.
34
600852中川国际2002.05.2935.733058.536.519.819.219.27
本月已增发个股
从公告日至今市场表现
代码简称公告日期昨收
涨跌换手成交额震幅最高价最低价(元)
(％)(％)(万元)(％)(元)(元)
600091明天科技2002.05.29-3.356.36135.278.1910.39.5210.1
1
000958东方热电2002.05.25--------------
000787创智科技2002.05.16-3.469.889514.7713.9611.439.981
0.03
600827友谊股份2002.05.15-10.9320.9222152.5111.0516.114.
314.51
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