按常理来讲，在中国国家转基因政策出台的大背景下，由于进口的有效控制而出现扬升势头，国内的大豆价格应该受到政策利好的支撑而上一个新的台阶。而CBOT大豆应该由于南美的大幅度增产而出现受压行情，毕竟南美如此庞大的增产幅度短期内难以消化，而且世界大豆第一进口商———中国的大豆进口出现了下降的趋势。

　　但是，市场却给出了相反的趋势，CBOT大豆价格走强，国内大豆走弱。现货市场对国 家转基因政策作出了滞后反应，但是由于期货市场具有的超前发现价格功能的实现，连豆市场率先回落，并且出现了滞涨。其根源就在于，国内大豆的货源依然能够在一定时期内满足国内被夸大了的需求要求。期货市场的行为最具有说服力———在现货市场高呼“货源紧俏”的同时，大连商品交易所云集的仓单就高达76万吨，市场行为再度令追捧政策信条的投资者陷入了尴尬境地。

　　国内存量大豆沉淀，国内压榨企业缺少加工原料而嗷嗷待哺，国家不得不重新放开进口。大豆贸易重新回到正常的市场经济轨道的预期，压制了5月后续合约价格持续低迷。东北大豆主产区出现了良好的播种和生长，天气也带来了丰收的预期，这些因素是连豆价格5月回落的主因。CBOT大豆价格的持续盘升也确实存在着对诸多利好的确切反映，但是这也只是期货市场所特有的预期炒做，是对市场发展影响因素的良好预期。CBOT大豆市场是对美国农业法案的利好的反应。这个反应确切地说应该是在远期合约上，尤其是体现在远期的11月合约上。但是其上涨始终苍白无力，这从CBOT近强远弱的格局体现得最为明显。虽然法案的利好可以令价格上个台阶，但是美国的春播天气不理想的现实反倒令玉米转播大豆充满想象空间。

　　美国农业法案的大豆贷款利率的调整是属于宏观性的市场调控行为，有着利好的影响一面，所以远期合约价格上了460的台阶之后，出现了稳定温和上升的态势。CBOT大豆市场近期合约持续从南美的大豆出口受阻中受益，这是其持续冲高的主要原因。阿根廷经济的不确定性让美国大豆产品的出口占尽了便宜。5月份良好的需求预期刺激了CBOT大豆7月合约逼近500美分的关口。应该说CBOT大豆价格上涨目前隐含的国内因素更多。这是从5月期间市场对美国大豆的对外出口、美国大豆的国内压榨以及美国大豆的春播天气反映剧烈体现出来。而大连大豆影响的主要因素也是国内的春播天气、国内政策、国内大豆库存供应。但我们同时要看到，CBOT和连豆市场目前都聚焦中国的进口动向。

　　中国的需求一度也在5月的行情里激发了看涨的浪潮，同时预期中国的进口也是压制连豆价格徘徊的主要原因。两地市场的背离走势将随着阿根廷出口的恢复和中国的进口展开而逐渐缩小趋同，国际供求的大背景将依然主导两地波动。

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