两个月来，国内外铜市处于犹豫和彷徨之中，LME三月铜和沪铜九月价格分别围绕1600美元和16000元宽幅波动。虽然美国一季度GDP增长高达5.8%，但在四月份公布的经济数据中，我们并没能看到铜市需求复苏的希望，而且现货市场消费“旺季不旺”，才给前期的铜市蒙上了一层阴影。

　　美国五月份公布的经济数据开始出现亮点，国内外现货价格近期也纷纷启动。从经济 数据中我们读出了铜市需求启动的希望，在库存的变化中我们还能找到需求复苏的现实。本周，LME库存在周一增加25吨后，周二下跌2275吨，周三下降1275吨，周四下降1025吨，周五再次大幅下降3275吨，为958075吨。较最高水平已经下降2万余吨。同时，伦敦金属交易所注销仓单数量也值得注意，注销仓单由5月20日的61800吨，增加到5月23日86975吨，仓单有流出的动向。而LME铜0／3升贴水由前期25美元降到近期的14美元一线。库存的持续下降、仓单的注销、现货对期货贴水的缩小都预示着国际铜市现货市场已经启动。国内市场中，五一节后国内现货价格开始回升，中国现货铜对LME现货价的升水由上周的每吨45-55美元上涨至45-60美元。

　　本周末，交易市场上海阴极铜报价范围已经从周四的15570-15690元／吨，上升到15670-157650元／吨。本周上海期货交易所铜库存减少8077吨，为242896吨。市场传言，接近20万吨的隐性库存也已经消失。这些均是是消费企业库存重建、消费回升的良好表现。总而言之，虽然高库存的压力以及经济复苏速度的不明朗决定了市场价格短期内不可能再走出一波大幅上涨的行情。但是，在经历了近三个月的振荡调整后，随着久违的消费启动的重现，市场的反弹也找到了动力，LME市场在3月19日创出的高点--1678美元应该是后期挑战的目标。但是，这也许是五月消费旺季里的最后一涨，因为紧跟其后的是消费淡季的开始。□马明超

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