2002-5-231:00:22【记者王志新22日北京报道】
今日,在第二届中国上市公司峰会上,深圳证券交易所总经理张育军认为,制约中小企业进一步发展的主
要因素是公司治理的问题。张育军说,近20年来,一些中小企业特别是民营企业一时很红火,但不久就销声匿迹了。这种现
象大量存在,原因也是多方面的。归根结底有一条,那就是它们的公司治理结构不完善。因此,从内部讲,制约中国中小企
业
进一步发展的主要因素是公司治理不完善,它已经成为中国中小企业难以持续发展的桎梏。内因是变化的根据,外因是变化的
条件。公司治理不完善,直接带来了上面所说的中小企业稳定性差、财务制度不健全、信用不佳以及管理不透明等弊端,从而
成为妨碍中小企业融资的重大障碍。据深交所对拟上市中小企业的调研,在选取的88家抽样中,公司治理的基本情况及存在
的主要问题是:第一,中小企业股权结构:均股本规模为4277万元,第一大股东平均持股比例为49.47%,处于绝对
控股地位,前五大股东持股比例在90%左右。特别是家族企业占了较大比重,出现了家族一股独大和家族式、家长式管理的
新问题。第二,中小企业的融资结构:外部融资比例很低,平均资产负债率为42%;这些融资大部分来自有裙带关系的亲朋
好友,没有法律合同保障。第三,与海外风险资本对创业企业有较深的介入,为创业企业提供增值服务,并通过严格的契约在
公司治理中发挥较大的作用相比,中国风险资本不成熟、不规范,还难以形成有效的约束力量。第四,中小企业规模普遍较小
,稳定性差,复杂的公司治理运作框架难以被接受。有些公司甚至公司治理的基本制度框架都没有搭建起来。第五,董事、经
理层及监事对什么是公司治理、公司治理对企业长远发展的意义缺乏认识。张育军认为,成熟市场的经验表明,公司治理构成
现代市场经济健康运作的微观基础,成为资本市场发展非常重要的因素。具体表现在以下四个方面:第一,有利于减少公司代
理成本,使代理人的利益与股东的利益一致,并通过激励制度留住优秀人才,提升企业业绩。第二,有利于减少内部人控制所
产生的腐败和决策失误,通过有效约束机制,规范内部高管人员的行为,将保护外部投资者特别是中小投资者利益落到实处。
第三,公司治理可以提升企业业绩、创造社会价值。一是有利于减少公司代理成本,使代理人的利益与股东的利益一
致,并通过奖励制度留住优秀人才,提升企业业绩。许多事实表明,业绩稳定增长的公司一般均有良好的公司治理,公司治理
比较健全,可以使处于困境中的公司早日脱困,进而推动一国经济和金融的稳定与发展。二是有利于减少内部人控制所产生的
腐败和决策失误,通过有效约束机制,规范内部高管人员的行为,将保护外部投资者特别是中小投资者利益落到实处,增强投
资者对资本市场的信心。三是有利于树立企业的品牌效应,降低融资成本,有效实施公司战略。资料显示,投资者愿意为有良
好公司治理的公司多支付20%的溢价。四是有利于培养全社会的诚信意识,创造公司治理文化和社会价值。第四,积极推进
中小企业发展的市场环境。规范风险投资,借助风险资本,一方面支持中小企业的发展,另一方面从外部强化对中小企业的约
束;尽快建立符合中国特色的多层次的资本市场结构,为中小企业融资创造条件;建立职业经理人市场,推动公司控制权市场
的建设,通过市场力量来约束中小企业高管人员;推动股票期权制度,为中小企业吸引和留住人才提供外部条件。(23C2
)
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