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5月23日,30年长期国债将在全国银行间债券市场发行。随着近期中、长期国债的内在收益率连连走低,这只新
债的招投标利率究竟会达到多少,颇受业内人士的关注。
债券利率整体偏低
尽管,此次发行的30年长期国债的招标利率上限为3.6％,远远低于去年下半年以来发行
的长期债券。但是,不
少市场人士认为,从近阶段15年期以上的长期品种内在收益率走势来判断,这只长期债的中标利率不会很高。
近期以来,随着场外资金涌入债市,国债市场的价格节节上扬,内在收益率不断创出新低,其中以长期国债的表现尤
为明显。截至昨日,在银行间债券交易市场中,20年期国债010011券内在收益率已降至2.89％,15年期国债0
10004年收益率也仅为2.79％。虽然交易所市场的20年期长期国债0107券的收益率稍高,为3.3％左右,但
如果考虑回购因素,则这只券种收益率应该还会有所下降。
此外,目前唯一与这30年期国债具有可比性的品种是去年底国开行发行的30年期金融债券,但是目前,这一债券
的收益率已降至3.61％。同时,国开行20年期金融债的收益率也仅为3.18％左右。一些业内分析人士预测,如果以
国开行的金融债券收益率为参照系,用同比例缩减方式推测30年期国债利率,则利率大约为3.16％,如果以绝对值方式
推测则为3.2％左右。如果另以收益率曲线推测,则在3.2％至3.3％之间。
银行参与调低预期
记者又从市场中了解到,资金成本较高、资金实力相对银行弱的证券机构和保险公司大都期望这只债券的中标利率能
高一些。
一家保险公司资金运作部的负责人告诉记者,她的期望值是3.3％,但她也承认这可能只是一个理想状态。另据一
些证券公司研究人员初步预测,这只国债中标利率可能会在3.1％--3.2％左右。
然而,由于此次30年期国债是在银行间市场发行,而有了银行这一大机构参与,则将使30年期国债的招标利率显
得扑朔迷离。今年四月初,为期五年的记帐式(二期)国债在银行间国债市场发行,由于银行巨额认购,使票面利率迅速下降
,仅为2.22％,使国债发行利率首次低于扣税后的同期银行存款利率。历史是否重演尚难得知,但是毕竟国债市场最终以
资金成本和资金实力取胜。
降息压力仍然存在
国家统计局公布的最新统计数据显示,4月份全国居民消费价格总水平比去年同月下降1.3％。这样一至四月以来
,除了二月份持平外,其余三个月全部下降,同时4月份的降幅还创下了自1998年8月以来的最低。市场人士认为,这无
疑将使刺激经济的期望更多集中在货币政策上,降息的压力将进一步加大。
同时,这一消息传出后,当日的交易所国债市场放量上涨,新老券种价格的收益率全线下降,大都跌破了2.5％的
防线。市场人士预计,随着二级市场价格上扬,市场对30年期国债的招投标利率的预期可能还会下调。
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