周晓同志:

　　国债的收益额如何计算?国债收益率与应计利息额、票面利率、利息天数的关系和计算公式是什么?

　　读者贾先生

　　贾先生:

　　国债的投资收益可以分解为三部分:(1)国债持有期间的利息收入；(2)利息收入的再投资收益；(3)国债买 入价和卖出价的差额。若卖出价大于买入价,则为资本收益；反之,则为资本损失。若不考虑资金的时间价值,国债收益可以 简单地说来自利息收入和资本收益(可能是负收益)两部分。

　　假设某投资者买入国债后持有至最终还本付息,通过净现值法将国债的所有未来利息和本金折算为买入价格,可以得 到一个贴现率。该贴现率就是国债的到期收益率(YTM,YieldtoMaturity)或内部收益率(IRR,In ternalRateofReturn)。

　　假设某种面值为F的固定附息国债,票面利率为c,每年付息次数为f,剩余付息次数为n,市场全价为P,则该国 债的收益率y通过如下公式求得:

　　(东方证券张旭亮)

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