甬成功(000517)此次实施增发,增发股份为2987-4500万股,目前该股总股本8989.8万股, 流通股2780.5万股,此次增发后,公司股本扩张幅度约30-50%。甬成功经过大力度的重组后,主业从无缝钢管及 轧机的生产全面转型为以通信网络、广电网络、智能化为业务发展主线的电子信息产业,公司业绩也从此实现了飞跃:199 9年当年扭亏为盈,每股收益0.30元,2000年实现翻番,每股收益0.61元,2001年依旧保持了每股收益0. 55元。在今年3月12日,公司曾推出"以2001年12月31日的总股本为基数,向全体股东10股送2股、转增1股 、派1元的分配方

案",并于4月末获得股东大会的批准。但随后由于申请的增发方案获得了证监会批准,并获准于5月13 日为上网发行时间,于是,公司于4月30日"紧急"发布公告称"增发新股方案中又通过了增发前滚存利润由新老股东共享 的议案"。那么,甬成功的分配方案为什么急于修改呢?

　　按常规,肥水不流外人田,在增发新股之前赶紧分配了事,免得使股东一年来的利润被新增发的股东不劳而获。可是 ,正是由于增发新股的批准,出于筹集资金的考虑使得公司不得不改变初衷。因为5月8日公司的招股书中规定"本次发行累 计投标询价的申购区间为:以发行人股权登记日前1日二级市场收盘价的85%为询价区间下限；以发行人股权登记日前1日 二级市场收盘价为询价区间上限"。5月10日公司股票收盘价格为19.16元,因此指定此次增发申购区间为16.37 -19.16元。假使利润分配不包括增发新股股东,就应该在增发新股之前分配,那么,由于送、转增股的除权效应,将使 二级市场股价大幅下降。以股权登记日5月10日公司股票收盘价格19.16元计算,分配除权后股价为14.66元,依 此按85%计算增发价格下限为12.46元,那么,增发申购区间就为12.46--14.66元,仅是目前增发新股价 格上、下限的76%,比原来下降24%。而若想募集到预期的资金并依此价格区间为参照增发,将要降低增发新股的价格, 导致增大增发新股的数量,那么原股东的每股净资产值提升的幅度将被缩小,公司的盈利也将被大幅摊薄。可如果按分配除权 前的价格为参照增发新股,由于二级市场股价的比价效应,将使增发新股价格大为提高,这样在相对缩小发行量的情况下就可 以募集到预期的资金,甚至需要的话还可以多募集资金,从而使得原国有股及法人股的每股净资产值得到更大的提高。与被新 股东所分去的微薄利润相比(由于派现才是真正分配出去的利润),真是抛出一个芝麻换回一个西瓜。所以甬成功在获得批准 增发新股后,紧急修改分配方案就顺理成章了。

　　本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关 系。

　　本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！