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和国外基金费率结构相比,我们的开放式基金还有进一步完善的地方；但与国外开放式基金费率水平相比,国内现有
的开放式基金费用水平已不算高,尤其是考虑到开放式基金在我国刚刚起步,其在人员的培训、设备的安装、服务宣传方面投
入了巨大的人力、物力和财力,因此,在开放式基金发行之初,即要求其费用大幅降低显然是不切实际的。这就像股市发展之
初佣金、手续费相对较高而目前仍有下调空间一样。
或许,有投资者要问,既然开放式基金的费率呈下降趋势,那何不等降到一定程度时再投资开放式基金?笔者认为,
这是个选择问题,关键是要把握好证券市场今后一段时期的发展趋势,如果发展趋势向上,那么稍高一点的初期费用与长期的
稳定回报相比,投资者对费用实在不应过于注重。仍以美国为例,美国最早的开放式基金------"马萨诸塞投资者信托
",在1989年至1998年期间,按复利计的平均年度业绩为18.45%,但这期间,开放式基金的费用一直呈下降趋
势,投资者是选择等待,还是选择投资?历史已不言自明。
也许有投资者还要问,目前一些与开放式基金净值不相上下的大盘封闭式基金却在折价交易,而且封闭式基金的交易
手续费却低于开放式基金,那么,何必购买相对费率较高的开放式基金呢?对这一问题,笔者认为投资者应理性看待。
首先,一些大盘封闭式基金的折价交易在相当一段时期内都会存在,如在美国,封闭式基金的折价水平基本上在10
%至15%之间。这样看来,投资者以低于净值的价格买入封闭式基金,但卖出时,仍是以低于净值的价格卖出的。当然,不
排除个别封闭式基金有可能从折价转为溢价(如有分红题材的基金),但也不排除个别封闭式基金的折价水平有进一步扩大的
趋势。而且,买入折价基金还需要投资者把握好合适的入市时机。
其次,封闭式基金存在一定的市场冲击成本。尽管封闭式基金的手续费低于开放式基金的申购赎回费,但封闭式基金
的交易价格不仅受基金净值高低的影响,更多情况下,受市场资金供求的影响。因此,封闭式基金的交易成本除了包括交易手
续费,还包括隐形的市场冲击成本。如某只基金的现价为1.10元,而投资者为了保证成功买入,很可能以1.1元成交,
高出现价0.91%的费用便是市场冲击成本,而0.91%的冲击成本加手续费已经超过了开放式基金1%的最低申购费率
。
再次,理性的开放式基金投资者不会经常短线进出基金市场,因为开放式基金不是一种短期投资。专家建议,投资者
持有一种开放式基金的时间应该在5年以上。如果按照目前证券市场股票的周转率来看待开放式基金的申购与赎回成本,其投
资成本会让短线资金望而却步,但从一个较长的持有期来看,开放式基金的申购赎回费率并不算高。
最后,开放式基金投资者所获得的服务较封闭式基金要完善。投资者可定期获得多渠道的信息服务、及时获得来自基
金管理人的动态信息等。由这些完善服务所带来的费用投资者显然是可以接受的。
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