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西部民族电力新股发展前景非常广阔
水电被列为电力行业"十五"规划优先发展的重点,"西电东送"工程为西部水电提供越来越畅通的供电空间,电力
体制改革的"竞价上网"将发挥水电企业低电价的优势。我国小水电开发程度较低,只占28.6%,开发的潜力、空间都很
大。未来,小水电企业具有巨大的发展潜力。
四川省的水能资源蕴藏量为1亿千瓦,占全国可开发量的24.2%,位居全国第一,在四川省中,攀西地区又占总
蕴藏量的70%,水能资源极为丰富,生产成本非常低廉,具有世界性优势,但实际开发程度极低,由于电力行业在国民经济
中的基础地位以及我国电源构成中水电比例较低,开发潜力巨大,西昌电力所处有水电行业面临广阔的发展前景。
西昌电力地处四川省西部大开发重点开发区的攀西地区凉山州,同时也是国家重点扶植的少数民族经济开发区,这里
拥有极其丰富的水利资源和矿产资源优势,公司供电营业区是该地区主要经济发展及开发的区域,电力需求潜力很大,公司电
力市场前景良好。
凉山州地区独特的地质构造,使得在这一区域每建造一千瓦电站只需投资约5000元左右,较国内其他地区低约1
/3,加上凉山州水能资源十分丰富,装保比低而发电设备平均利用小时高,高耗能工业比重大。因此,西昌电力在国内同行
中具有强大的竞争力。随着竞价上网政策的深入,西昌电力所处的水电行业将由于成本优势得到更大的发展,西昌电力的供电
区域有可能将进一步扩大,同时由于西昌电力集电力产、输、配、售一体化,根据《电力体制改革方案》的有关内容,"以小
水电自发自供为主的供电区,要加强电网建设,适时实行厂网分开",因此在一定时期内公司在与辖区内其他发电企业的竞争
中处于有利地位。
水电由于技术成熟、发电和输电成本低廉及资源的当地可得性,国际社会和国家均大力倡导发展水电这一符合环保要
求的清洁可再生资源,小水电的发展前景非常乐观。
近日,水电能源板块又将迎来一只生力军--西昌电力。西昌电力是目前凉山州在这一行业中独具垄断地位的企业,
也是该地区第一家上市公司。该股上市,必将引来广大投资者高度关注。从目前投资人的投资理念出发,结合西昌电力本身的
基本面素质综合分析,西昌电力作为水电能源类个股颇具投资价值。
(深圳周明海询江启堂)
丰富的题材明显的优势
区域优势显著发展空间巨大
西昌电力所处攀西地区是西部大开发战略中四川省确定的重点开发区,也是国家重点扶持的少数民族经济开发地区。
该地区水能资源极为丰富,占四川省水能总蕴藏量的70%,因此,"西昌电力"作为该地区电力生产企业,具备了生产成本
非常低廉的巨大优势,目前已形成以西昌市为中心,担负着凉山州境内50%以上用电负荷的供电和西昌卫星发射中心的部分
供电任务。
经营业绩优良成长潜力较佳
回首公司历程,业绩年年攀高,20年来供电一直处于增长状况,不但年年盈利,而且主营业务利润不断增长,平均
每股收益稳定在0.2元-0.3元之间,充分反映了公司的获利能力,属典型的稳健、成长型股票,有较好的中长期投资价
值。西昌电力2001年实现净利润2400.42万元,全面摊薄后,每股收益也有0.218元,在近期上市的新股当中
,还是属于相对不错的业绩。同时,公司近几年的生产经营呈稳步上升发展趋势,主营业务利润一直稳步增长,1999年至
2001年的利润总额分别为5278万、6765万和6872万,保持良好的成长性。并且公司滚存的未分配利润高达6
000多万元,由全体新老股东共享。
募集资金投向提高综合业绩
西昌电力此次招股募集资金所投资的项目也会带来可观的收益。上市募集的资金投向准确可靠,具备较好的前瞻性和
回报期望值。小水电具有规模小、建设投资少、周期短、见效快、等突出特点,非常有利于采取多种渠道、多种形式进行开发
。西昌电力的募股项目建设期都较短,这些项目将保障未来公司经营业绩的持续高增长。有国家政策的大力扶持、有得天独厚
的水电资源条件和雄厚的技术积累,借助于此次募股资金项目的投入和建设,西昌电力必将如虎添翼,迈上发展的新台阶。
政策大力扶持确保发展效益
国家政策大力扶持小水电的发展并给予多年的部分免税的税收优惠,在进行农网改造时国家将投入50%的资金建设
,建成后所有权归西昌电力。西昌电力作为凉山州民族地区水电骨干企业,凉山州人民政府也给予了很多财政扶持政策。
题材丰富盈利空间大
从市场角度来看,公司可供挖掘的题材较多,例如:
股本扩张送配机会大--西昌电力现有流通盘不过5500万,属盘小成长型股票,发行后的每股公积金达到2-3
元左右,还有6000多万元的未分配利润,规模经济考虑,将有多次扩股机会。小水电行业的成长空间相当广阔,而西昌电
力又居于地区垄断地位,因此从中长期范围来看,西昌电力很可能出现业绩与股本同步增长的情形,长期持有的投资者将获得
丰厚的回报。
"西电东送"概念------西昌电力位于中国航天城西昌市,一直承担西昌卫星发射中心部分供电任务,西昌电
力具备了较强的供电能力。"西电东送"的技术已经具备了,将为公司水电提供越来越畅通的供电空间。
西部开发题材--公司地处国家西部大开发的重点地区四川省凉山州,随着西部大开发的推进,资源开发高耗能工业
必将飞速发展,用电需求必然高速发展,这将促进本公司电力供电业务的发展,充分发挥公司发供电成本较低的优势。随着西
部大开发的深入,攀西地区的富集资源将会得到更为迅速和有效的开发,凉山州的地区经济必将有较快的发展,"西昌电力"
面临是更好的发展机遇和广阔空间。对公司的电力生产、持续发展资金、技术、人才等方面都有很大的发展作用。
新材料高科技概念------西昌电力地处四川省西部大开发重点开发区的攀西地区凉山州,这里的水矿产资源富
集--西昌电力在大力开拓电力市场的同时,隐含着公司易于进入稀有金属加工待业领域和新材料行业。
(世基投资陈宪)
投资价值彰现丰厚回报可期
新股板块作为股市当中最具生命力的群体,在每一轮行情当中都有跑赢大市的不错表现。
我们可以全部选取去年底至今已经发行上市的一些流通盘也在4500-6000万的具有可比性的股票进行类比分
析,这些股票主要包括北京华联、山鹰纸业、成发科技、宏达股份、香梨股份、宝光股份、天富热电、鑫新股份、宝钛股份、
中远航运、栖霞建设、杨农化工等。截至5月8日上证指数1675点的收盘价,以上股票的市盈率水平分布在54.8-1
26.5倍之间,(以2001年业绩或预测业绩及现有股本全面摊薄计算)。
对股民来说,最大的风险就是股票的市场风险,尤其是长线资投者最担心的是在股票持有过程中,市场价格低于持有
者的买入价格,它严重影响着持有者的投资信心,因此,买入时机的把握决定了股票市场风险的控制能力。根据公司招股书透
露,股票发行价格定在3.93-4.36元,而公司发行后每股净资产为3.11-3.25元,发行价格接近净资产值,
按照巴菲特理论,买入价格越接近净资产(在正值区域)投资就越安全,从市盈率的角度看,其不到20倍的发行市盈率,远
远低于目前二级市场的平均市盈率,上市后上升空间是相当大的,从其流通盘小、行业发展空间大、业绩成长性较好的角度看
,该股上市后会有相当丰厚的回报。
该股如果以4.36元的发行价上限成功发行之后,按照水电类股票的平均市场定位,该股的一、二级市场的差价升
幅将在200%左右,盈利空间相当广阔！
目前已上市的属于水电能源行业的公司约有二十余家。我们选择几家与西昌电力在行业属性、行业地位方面具有可比
性的电力上市公司进行分析,以推测西昌电力上市后的表现。(见附表,统计日为4月15日)
影响该板块股价的主要因素是行业成长性,其次是流通盘大小,而走势除受大盘影响外,成长性十分关键,另外,股
本扩张潜力也十分重要。对比分析,可以预料,西昌电力也会有良好的表现。
(江苏天鼎秦洪)
附表：同行业公司比较股票名称代码总股本流通A股每股净收盘价市盈率(万股)(万股)资产(元)(元)华能国
际600011600000150004.5213.1622.64明星电力6001011698195005.84
13.2232.57三峡水利6001161747757992.9312.7692.15岷江水电60013129
65499952.0112.59187.53钱江水利6002832853385003.0011.3684.81
九龙电力6002921672560004.7017.99117.06桂东电力6003101567545
003.7316.7747.49乐山电力60064424934128761.868.72102.64乌江电力0
0097529600120002.3514.77146.98闽东电力00099330000100004.811
0.1760.44(企业形象)
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