1990年10月12日,郑州粮食批发市场开业,从此拉开了我国现代期货业的帷幕。

　　然而,被誉为市场经济最高形式的期货,从诞生于中国的第一天起,就是不安份的。中国期货市场短短10多年的历程,充满了风风雨雨。

　　90年代初的中国期货业,如一颗降生于肥沃土地的野草籽,迅速发芽并蔓延开去。一时 间,全国冠以"商品交易所"、"期货交易所"名称的机构达50多家,上市品种有7大类50多个,各类期货经纪公司有300多家,各类兼营机构多达上千家。然而,由于对期货的功能、风险认识不足,法规监管严重滞后,地下市场和境外交易泛滥,欺诈和操纵市场的行为屡屡发生。结果,中国期货业第一次咽下了自己种下的苦果:1993年11月4日,国务院发文要求坚决制止期货市场盲目发展,由此,打响了中国期货市场规范整顿的第一枪。

　　1994年3月30日,国务院发文禁止境外期货代理业务；1994年4月6日起,国务院陆续关停了大豆油、钢材、食糖、煤炭、粳米、菜籽油等期货合约……

　　但是,清理整顿还在继续,期货市场却发生了一件大事:1995年2月23日,"三二七"国债风波爆发。其后,1995年5月17日,中国证监会决定暂停国债期货交易。

　　"三二七"事件改变了中国期货市场的命运:在国债期货中养大的"狼",被养坏了心态,从此转入商品期货市场,掀起了一波又一波的投机狂潮。

　　1995年4月,上海物贸因在上海商交所9505和9507胶合板合约中严重违规,成为第一个被证监会处罚的会员单位,而胶合板期货合约也被媒体形象地比喻为"烧焦"的第一个期货品种。从1995年到1997年,在国债期货关闭后的两年多时间里,过度投机的阴影始终笼罩在中国期货业的上空。继胶合板之后,郑州绿豆、广州豆粕、苏州红小豆、海南咖啡、海南天然橡胶、天津红小豆等期货品种相继发生恶性投机事件。此时的中国期货市场,价格发现和套期保值的基本功能早已被丢之脑后,成了大资金搏杀、抢钱的战场。一时间,期货市场声名狼藉,几乎成为赌场的同名词。

　　疯狂总是有代价的,与投机并行的是一系列的处罚令:1995年7月14日,证监会暂时提高玉米期货交易保证金至20%；1995年10月31日,证监会责令长春联交所停业整顿半年；1996年2月23日,国务院发文加强期市监管,金融机构退出期市；1997年2月底,中国证监会严厉查处天津红期货操纵案……

　　期货市场从此走上了长达5年的下坡路:自1995年开始,期货市场每年的交易量以平均30%-40%的速度下滑,期货业从火焰坠入海水。1995年时,因过度投机而处于鼎盛状态的期货市场,成交金额达10万亿元,而到了2000年,成交金额萎缩到只有1.6万亿元。

　　从1998年到2000年,中国期货市场算得上是风平浪静,但这是低谷中无奈的平静,与之相伴的,是期货行业大面积的亏损以及众多期货经纪公司被淘汰,或是进入"冬眠期"。

　　这3年中,规范和调整还在继续:1998年8月底,国务院发文将原14家期货交易所合并为大连、郑州、上海3家；1998年11月,中国证监会批准重新修订后的大豆、小麦、绿豆、铜、铝、天然橡胶、小麦、绿豆合约上市交易；1999年9月1日,《期货交易管理暂行条例》以及与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员资格管理办法》和《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》正式实施；2000年12月28日,业内人士盼望已久的行业自律组织----中国期货业协会挂牌成立……

　　进入2001年,中国期货市场传来了报春的声音:3月5日,九届全国人大四次会议通过的《第十个五年计划纲要》,提出要"稳步发展期货市场"。这是中国期货业诞生10年多后,第一次听到"发展"这个字眼。

　　果然,2001年是中国期货业复兴的一年。这一年,期货交易终于扭转颓势实现高速增长,并将这个势头维持至今。大起大落之后的中国期货业终于迎来了曙光。

　　(《上海证券报资本周刊》)

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