王勇刚

　　巴菲特是金融史上最伟大的人，至少我是这样认为。

　　他是唯一一位靠股市成为亿万富翁的美国人。

　　我们要讲金融奇才，肯定要从他讲起。

　　巴非特的父亲是一个股票经纪人，巴非特从小就有机会在父亲的办公室里玩。

　　巴非特8岁的时候曾劝14岁的姐姐买一家名叫"城市服务公司"的每股38元的的股票。不久股票下跌到27元，姐姐担心自己的全部积蓄化为乌有，每天责怪巴非特不该让她上当。后来股票回升到40元，巴非特赶紧卖掉姐姐的股票，付掉1美圆手续费后，他自己赚了5美圆。但是这家公司的股票紧接着已涨到200美圆一股。从这件事，巴非特得出两个教训：

　　1、投资什么不能都听别人指挥；

　　2、为客户投资可以，但不应该在投资的当时向客户每事必报。

　　后来，巴非特读了格莱姆写的《聪明的投资者》一书，深受启发，于是决定拜他为师。

　　格莱姆的投资方法以企业本身的价值为基准，只要股价低于企业的真正价值就行了。格氏认为市场迟早会认识到企业真正的价值而抬高股价。

　　巴非特跟着格莱姆学习了三年，毕业后又跟着他干了两年。巴非特25岁那年，格莱姆退休，他只好回到家里，那时他个人资产14万美圆。

　　回家后他组织亲友成立了一家投资公司。但他对他的亲友说：就象外科医生在动手术时不能和病人谈话一样，他不想多费口舌解释，他与他的投资者约定，在投资者收回资本及相当于6%的年利后，其余的利润，投资者得四分之三，巴非特得四分之一。从1956年到1969年的13年里，巴非特使投资年收益率达到30%。

　　巴非特投资的灵感来自阅读大量的公司年度财务报告，金融新闻和专业杂志。他根据企业所在行业的前景产品和企业经理人员使用资金的能力，对企业进行分析，判断企业的内在价值，然后估计企业将来可以赚多少钱，来确定企业股价应该为多少。

　　股价过高时，他不投。1969年，美国股市过热，巴非特找不到适当的投资机会，于是决定卖掉累积了十三年的股票，把钱退还给投资者。一下子，他的亲友中有50个人成了百万富翁。

　　1973年美国股市低落，巴非特又重新人场，基本上次次成功：

　　1973年，他以1060万美圆买了9%的《华盛顿邮报》的股票，到1989年，这些股票已价值48600万美圆。

　　1974年，他以4500万元买下了一家政府雇员保险公司，到1989年，这些股票已价值14亿美圆。

　　1983年,他以6000万元买下了价值8500万元的一家家具公司。

　　1986年，他以5亿美圆购买了18。7%的美国广播公司的股票，到1986年底，这些股票已价值价值8亿美圆。

　　1989年，他以10亿美圆购下可口可乐公司6。3%的股票，到这年年底，这些股票已价值18亿美圆。

　　巴非特认为大多数企业是不值得投资的，股价一般都太贵，但少数优秀的企业股票偶尔也会很便宜。巴非特把企业分为两大类，一种是一般商品型企业，一种是特殊商品型企业。一般商品指消费者总是能买得到的商品，如马铃薯，铁矿石，咖啡之类，如果商品的价格提高，更多的商品就会生产出来，商品一多，价格就下跌，商品的高价格会无限止地吸引竞争者制造商品，只道无利可图为止。特殊商品指独此一家生产这种产品，他人没有能力竞争。一个大城市的日报(报纸作为一种商品)是最好的例子。巴非特喜欢的就是这类特殊商品的企业。

　　巴非特认为一个优秀的投资对象，必须有如下七个特征：

　　1、企业有特殊商品性质，产品成本上涨后能提高售价而不至于失去客户

　　2、企业经理人员对本行的热爱几乎到了狂热的程度。

　　3、企业的业务不宜过于复杂，太难管理，以至于限制了管理人员选择的范围。

　　4、利润不应是帐面数字，应是现金利润。

　　5、企业的投资收益率高。

　　6、企业股价低，债务低。

　　7、决不卷人有毛病的企业。优良的企业也有便宜的时候，那时你投资下去要比购买有问题的企业再加整顿容易的多。

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