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海王生物(000078)年报实现净利润7982万元,不足盈利预测数16316万元的一半。尽管比上一年调
整后的5400多万元有所增加,公司也在年报中解释了预测不准的原因,但比预测数减少了一半的业绩,仍让满怀信任的投
资者难免颇为失望。
细看公司历年各项经济指标,有这样一些数据:公司主业收入从1998年的6448万元增长到2001年的76
505万元,年平均增长率为148%,而在过去的两年里我国医药行业上市公司主营
收入平均增长为21.40%和28.
75%。随着公司股本的高速扩张,总股本已由7640万股增加到目前的33270万股,这期间公司的净利润增幅显著,
连续三年保持着18.80%、74.93%和去年的46.87%。可见公司上市几年中主业增长远高于同业平均水平,而
在股本扩张的同时,利润也同期大幅增长。
此外,公司采取了稳健的会计政策。年报显示,为降低经营风险,公司2001年变更计提坏帐准备会计政策一项就
影响当年净利润减少1562万元,而公司2001年对于1至5年内的提取坏帐准备比例也远高于同类公司。公司历年投入
技术创新的费用逐年增加,去年高达8500万元,计划未来此项投入达到2到3亿元。较能说明问题的是,由于去年执行新
会计政策的影响,政策变化使许多上市公司当年利润巨幅缩水,这一因素甚至成了一些公司亏损的主因之一。而海王生物20
01年利润因此仅减少了287万元。可见稳健的会计政策是公司未来可持续成长的一项保证。
不过,公司负的经营性净现金流无疑是其"硬伤"所在。其2001年年报显示,公司2000年和2001年每股
经营活动产生的现金流净额分别是-0.71和-0.37。这表明,尽管公司去年加大力度回款以解其难,并使现金流状况
改善了近一半,但仍不容乐观。
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