近日,"股指期货"吸引了金融市场的诸多眼球。4月5日上海期货交易所第二次会员大会传出鼓舞人心的消息,期待中的股指期货开发研究工作可以说到了最后的阶段,我国股指期货市场的轮廓越来越清晰。各类证券机构和个人投资者也越来越关心股指期货市场的准入问题。

　　通过采访,我们得知,对于市场准入问题,目前比较明确的是采用专业会员制度,交易所 将根据会员的注册资本、净资产及经营范围等将从事股指期货交易的会员分为三类,即综合类、经纪类和自营类。

　　由于股指期货的经营需要健全的期货交易和风险管理经验,熟悉期货运作机制和规律的专业人才。根据隔离风险原则,代理投资者参与股指期货交易的机构将是专门从事期货经纪的独立法人。因此,符合条件的综合类证券公司将通过设立子公司从事股票指数期货经纪业务,其它证券公司将通过参股现有的期货经纪公司的方式来进入股指期货市场。此外,基金管理公司和其他证监会认可的机构,可申请成为期货交易所的非经纪会员,直接设立自营席位进行自营。

　　此外,据上海期交所表示,根据韩国的经验,在推出股指期货的初期不鼓励个人投资者过分参与市场,随着市场运行再逐步放开限制。

　　据了解,针对股指期货的参与者较多,保值者众多的特点,该所还设计了一整套风险控制措施,通过实行保证金制度、每日结算制度、涨跌停板制度、限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度、实时风险监控制度、风险准备金制度、异常情况特殊处理制度、违规违约处理制度等一系例风险管理制度,从事前、事中、事后等各个环节及时控制风险。同时,针对股指期货交易的特点,上海期交所还考虑引进目前国际成熟市场上的一些成功做法,如引进熔断机制等,确保市场运作的公平与秩序。

　　另外,在合约的设计时力求切合实际。对合约大小、保证金水平、涨跌停板、持仓限量等条款都要进行针对性的设计。如保证金水平要根据股票指数的历史最大波幅来确定,而我国股票指数日收益率波动在6%以下的概率为99.74%。又如合约单位的设计,主要考虑保值者参与的便利程度和操作成本,以及投机者的资金实力和市场流动性等。

　　上海期交所总经理姜洋表示,上海期交所将及时与券商、基金管理公司、期货公司及相关单位进行沟通,力求上市前的准备工作更加细致、完备。

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