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2002-4-98:01:36□本报驻巴黎记者马与雄
美国安然公司破产暴露出的财务和股票期权管理问题令投资者目瞪口呆。4月初，美国联邦储备委员会主
席格林斯潘在讲话中表示，安然公司出现巨大的财务“黑洞”，股票期权是漏洞之一。他希望这一状况得到纠正。格的讲话引
起欧洲管理层的共鸣，欧洲制订会计准则的机构IASB也提出，应通过会计准则对股票期权加以约束。欧美管理层欲加大股
票期权透明度的呼吁引起不同反响。安然公司留下的教训是深刻的。据悉，安然公司向本企业高层经理人员和职工授予的股票
期权价值相当于数亿甚至数十亿欧元，但这笔潜在的资金并不记入公司账目，在安然公司股票上涨、业绩良好的背后隐藏着巨
大的危机。安然公司破产，大多数职工所持股票变成一纸空文，多年的心血付诸东流，但少数领导人早已悄然行事，在股票处
于高位时抛出股票，尽饱私囊。安然事件引起人们对股票期权管理等一系列问题的思考。在欧美，人们对于股票期权并不陌生
，很多企业都向企业高层经理人员和职工授予股票期权，以此作为一种薪酬。在美国《财富》500强公司中，有90％以上
推行股票期权。在纳斯达克上市的企业推行股票期权的也同样在90％以上。据估计，美国企业高层经理人员在去年接受的酬
金有60％来自股票期权。在法国，有一半以上的上市企业向其干部和职工授予股票期权，持股票期权人数超过30000，
其中干部占2／3。从法国股票期权网站的统计看，法国上市公司授予职工股票期权的潜在增值总额为60.4亿欧元。金融
界人士认为，由于股票期权不记入企业账目，使得企业赢利被高估。以美国英特尔公司为例，2000年，英特尔公司每股赢
利1.73美元，加上股票期权，每股赢利应为1.4美元。微软公司2001年每股赢利1.32美元，算进股票期权，实
际应为91美分。格林斯潘认为，在1995-2000年中，由于美国企业没有将股票期权记入企业账目，使美国企业赢利
增长被高估了2.5个百个点，加大股市泡沫成分，这种局面有必要整顿。为改变股票期权管理存在的问题，美国财务会计准
则委员会(FASB)曾在1994年和企业达成协议，企业财务统计应“能够”包含企业授予的股票期权，但美国500强
企业几乎都选择了相反的作法。欧洲IASB机构2000年春开始涉入该问题，并在2001年秋对成员国进行了咨询，但
企业普遍对修订会计准则、规范股票期权交易并不积极，甚至表示反对。分析人士认为，目前欧美管理层和企业之间在股票期
权问题上的分歧较大。欧美管理层希望加大股票期权的透明度，在有利于企业发展的同时，做出适当的规范，以避免今后出现
更多的安然公司。欧美企业领导人更多考虑的是如何利用股票期权形式来提高企业的竞争力，欧美管理层如果将企业股票期权
管得太死，将不利于活跃证券市场，也不利于提高企业的竞争力。(9H1)
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