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从我国证券市场的历史看,对上市公司股价的研究经历了股评阶段、技术分析阶段,现正处于对公司内在价值进行挖
掘的阶段。对上市公司的价值发现已经逐渐成为机构投资者、甚至是普通中小投资者作出投资决策的重要依据,可以说,证券
市场的价值投资时代即将来临。
基于这种背景,我国上市公司治理评价的应用对象主要有三个方面:一是监管部门,可以
通过定期的公司治理评价,
发现上市公司在治理制度建设方面存在的问题,及时予以修订、补充和完善。同时,监管部门还可以把评价结果作为一种信号
传递机制向社会进行公布,从而强化市场声誉对企业的约束力度。二是投资者尤其是机构投资者,可以根据对上市公司治理的
评价结果,从治理和管理的深度挖掘企业的潜在价值。公司治理和管理水平如何基本上决定了其价值的高低,机构投资者通过
不同公司之间以及公司纵向的比较,可以深刻地理解公司的基本运作架构,财务、重大决策和公司治理的透明度,以及可能面
临的治理和管理风险。三是对上市公司本身,一方面可以借助外部独立的评价结果,发现问题,另一方面也可以利用评价体系
进行自查,从而有利于对公司治理方面存在的问题进行反思,并加以完善。上市公司的治理评价记录作为一种反映公司治理方
面的信号,对于企业拓展主营业务、投资合作以及融资都会产生重要的影响。因此,无论是业务伙伴、投资合作对象,还是银
行等金融机构,都不会愿意与一个缺乏良好治理评价的公司打交道。
为了保证上市公司治理评价过程的客观性、独立性、准确性和公正性,在我国目前的市场环境下,比较合适的做法是
由非营利性组织来承担。但考虑到评价的效率以及竞争性要求,也可由独立的咨询公司和非营利性机构等多家单位合作进行,
或者在竞争的环境中,由市场选择并逐步形成最有权威和公信力的评价机构。
对上市公司治理评价可以分为两个类别:一是监管部门或评价机构针对所有上市公司进行的评价,一方面可以反映整
体的治理水平,另一方面也为相互比较提供了参照物；二是应单个客户的需求,专门针对一家或几家公司进行的专门性评价。
公司治理评价的实施程序可以根据需要划分为以下五个步骤:1组建公司治理评价项目组,制定详细分工和评价细则；2根据
CGI列出问题,准备问卷,发给每一家上市公司董秘,在回收后对问卷进行分析；3对上市公司披露的定期和不定期报告公
告以及公司章程、股东大会议事规则等公司制度进行分析,并通过与上市公司的沟通对分析结果以及问卷分析中存在的疑点进
行确认；4收集包括监管部门、中介机构和新闻媒体等多方面针对评价对象的信息；5在综合分析的基础上,形成公司治理评
价报告,提供给客户或公开披露。
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