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中国人民银行行长戴相龙日前表示,如果有一个合格的金融机构,能够把境内居民的外汇集中,投资香港股市值得研
究。与此同时,尽管香港市场目前整体仍处于调整期,但H股和红筹股却时有超越大盘的表现。综合来看,H股和红筹股越来
越成为市场焦点。
投资者看好中国经济
对于这一焦点,尽管各大投资银行判断有所不一,但部分香港证券界人士近期在接受采访时,依旧表达了对H股和红
筹股总体的乐观判断。他们认为,中国内地自从1978年实施改革开放后,经济一直高速增长,近年仍可维持7-8%的增
幅,个别大城市更有高速的发展。
作为境外的投资者,要进入如此庞大的市场,最简单的方法便是投资在香港的红筹股和H股上。事实上,经过三年的
调整,红筹股和H股在过去一年明显活跃起来。
入世将带来更大机会
自2001年2月B股市场向境内居民开放以来,红筹股、H股一度成为投资热点,甚至有分析员指出中资股已形成
泡沫。但香港嘉洛证券有限公司董事总经理林建兴认为,近一两年来,很多中资公司都进行了改革,配合国家经济发展政策,
通过资产重整,令公司的发展方向变清晰；大部分企业近年业绩已明显好转,而且更有企业以派发高息来吸引投资者,有不少
股票的年息达到5%以上,使部分红筹股、H股的回报变得更吸引。
林建兴指出,为了应对中国入世后的外来竞争以及争取更可观的发展机会,国家正在抓紧电力、电信、航空、石化、
钢铁等主要行业的业务重组,以提高企业的竞争力,而此类大型企业有望受到外资基金的青睐。
国企指数成份H股的平均市盈率是7.3倍,远低于欧、美、日三大市场二三十倍的市盈率；再加上中国庞大的市场
,持续稳定的经济增长,使得欧美一些亚洲股票基金从去年底开始逐步增加买入内地红筹股、H股。林建兴对于H股的价值判
断,反映了相当部分香港证券分析师的意见。
H股价格更具吸引力
香港大福证券集团研究部主管麦德光则从另一角度表达了H股、红筹股看好的判断。他认为,香港本地股市的增长将
继续依赖内地企业的新上市或其它集资活动。截至今年二月底,33只恒指成份股占港股总市值的78%,而中资概念股则占
33只恒指成份股总市值的23%。目前,H股合计占港股总市值的大约3%。只要能吸引更多内地企业到香港上市,港股必
会有充裕的扩张空间。与此同时,他对内地市场及早开放抱着较乐观的预期。在他看来,内地股市必须实行更多改革方能符合
国际标准,而有关改革措施会对红筹及H股带来积极影响。与内地的A、B股相比,H股在投资价值及股价方面均较有吸引力
。
对于越来越多的H股返回内地市场上市,麦德光的看法是,在香港上市的H股回到内地上市可以拥有明显较高的估值
。当然,香港目前的优势仍在于其拥有一个架构及监管均具世界水平的金融市场,正因如此,不少国企、民企虽可在A股市场
以较高估值集资,但对香港股市仍是情有独钟。针对如何兼顾各具特色的两大市场,麦德光认为,合格的境内机构投资者的构
思,不失为目前一个较为可行的方法。
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