2002-4-23:19:52□学林

　　 2002年有可能成为民营企业上市年。而民营企业试刀资本市场是在2001年。这一年，资本市场给 了民营企业太多的惊喜，也给了他们更多的惶惑。民企经营者在这一年初次品尝了资本市场的残酷：一夜之间，他们可以成为 身家数十亿的富豪，但也可能在几个小时之内，其财富的缩水速度会以亿计算。所以，对于上市，民营企业始终怀有一种复杂 的 心态。尽管如此，还是有一批民营企业正在敲开资本市场的大门。2001年，中国内地企业在香港上市集资180亿港元 ，其中民营企业占了一半以上的份额。据称，这个份额超过了民企在内地股市的同期集资额。而瑞银华宝的有关人士则认为， 在未来几年，将有300家左右的民营企业在海外上市。以民企最为活跃的浙江省来说，2001年底已完成上市辅导期的民 企有73家，2000年仅有6家完成上市。业内人士预计，要消化这些存量还需要三五年。从审批制到核准制，民企有了堂 堂正正走进证券市场的机会，但业内人士称，内地主板的门槛对于民营企业来说仍然太高。因为大多数是民营企业中小企业， 而且，核准制并没有改变内地证券市场的根本属性，天平还是向国有企业倾斜着。海外上市似乎成了最佳的选择。而去年以来 ，香港创业板、新加坡交易所、美国纳斯达克等市场的主管人士走马灯似地频频亮相，吸引中国企业上市，也形成了一种外在 的推动力。民营企业产权关系比较清晰，成长性好，也往往成为海外市场追捧的对象。可以预计，今年民企上市会是资本市场 的一大看点。考虑到种种因素，民企海外上市应该会吸引更多的“眼球”。然而，民企上市并非是一条铺满鲜花的大道。在内 地上市的太太药业等几家民营企业，引发了学界对“新一股独大”的质疑和思考。去年底今年初，在香港上市的格林柯尔和欧 亚农业先后遭到媒体的质疑，认为两公司存在财务问题，业绩有假，两家上市公司股票先后大跌，并带来在港上市的民营企业 股跌声一片。投资界人士称，海外投资者或传媒对内地民企大股东往往一无所知，而民企富豪赚第一桶金的过程，往往充满神 秘感。民企上市后，治理结构缺陷并未改变，要对民企的实际业务作出准确评估并不容易。这也是海外投资者从开始的热捧到 今日的质疑的原因。有权威人士称：“内地民企管理层素质普遍偏低，民企的风险一定程度上比红筹、H股还要大。”也许在 上市热潮中，民企更应该冷静地想一想，为什么要上市，上市之后，将遇到什么样的现实挑战。否则，民企上市，可能不会带 来更大的发展机会，反而给企业发展带来诸多困扰。温州奥康集团总裁曾经对媒体说，尽管马上要进入上市辅导期了，但是他 个人对上市并没有感觉，因为他对资本没有兴趣。在他看来，公司现在不缺钱，上市集资实在没什么必要。奥康主业是制鞋， 如果上市，把资金拿来做这个行业，也有些犯难，做服装又不喜欢，各行各业都不合适。他认为，在老百姓的心目当中，股票 这事情很乱，这对企业上市的信心打击也非常大。在民营企业家中，这是一种很典型的心态。在这种心态的影响下，上市意味 着更多的变数。(2G3)

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