新华网上海3月22日电(记者潘清)中国证监会首任主席、全国政协经济委员会副主任、中国金融学会副会长刘鸿儒今天在上海说，中国证券市场建立11年来成效显著，现在已进入新的规范发展阶段。

　　在今天此间开幕的第二届上海国际证券网络服务展览会暨第四届上海国际证券业及证券电子技术设备展览会举行的开幕论坛上，刘鸿儒作了题为《中国证券市场的规范与发展》 的演讲。

　　刘鸿儒说，作为中国资本市场的组成部分，国债市场起步早、规模大，但市场化程度较低，尤其是公司债市场尚未发展起来。而起步较晚的股市，11年来发展速度很快，但其中暴露出的一些问题值得关注。

　　数据显示，2001年年底股市市价总值为4.35万亿元，约占GDP的50%，扣除不可流通部分，则不到20%。而成熟市场的这个比例均超过100%，亚洲各市场平均水平约为80%。刘鸿儒认为，2001年中国储蓄率高达38%，这为将储蓄转化为投资创造了条件，未来股市总市值在GDP中的比例将会迅速提高。

　　股市建立之前，中国内地没有直接融资渠道，目前直接融资占整个融资规模的比例也仅为15%左右。刘鸿儒认为，间接融资比例过高会对银行造成很大压力，而直接融资可以在给钱者和用钱者之间形成直接的制约关系，有利于对资金的使用进行监督。随着中国资本市场的健康发展，直接融资的比例将大幅提高。

　　刘鸿儒说，中国经济经历了20多年的高速增长，目前关键要调整结构，增强产品的竞争力。股市在这方面能起到非常独特的作用，不仅能通过增量资金调整结构，还可通过资产重组等方式对存量部分进行调整。而在推动高新技术产业发展和传统产业技术更新改造方面，资本市场也可起到重大作用。

　　在演讲中，刘鸿儒总结了中国证券市场十多年来发生的一些变化。他说，股市建立之初上市企业多为小型集体企业，以后虽允许国有企业进行股份制改造，但上市的企业规模不大。近年来，一批特大型国有企业及银行、证券、保险企业陆续进入或准备进入股市，不仅使市场规模迅速扩大，而且通过注入优质资产，为市场稳定发展创造了条件。

　　过去股市投资者90%以上为散户，近几年机构投资者获得了超常规发展。截至2001年年底，中国证券市场拥有封闭式投资基金48只，开放式基金3只，证券投资基金规模达到809亿元。与此同时，社保基金形成并发展壮大，保险基金陆续进入市场，中外合资基金管理公司也呼之欲出。

　　中国证券市场的另一个重要变化出现在证券经营机构方面。在境外证券机构看好国内资本市场的同时，国内券商也在通过整合、重组、扩股、转制逐渐走向成熟。截至2001年年底，内地109家券商净资产为900亿元，净资本为400亿元。

　　11年来证券市场交易品种不断增加，而酝酿之中的二板市场、金融期货及统一债券市场，将会使中国资本市场呈现多元化发展趋势。

　　刘鸿儒说，证券市场发展中出现的问题，要在发展中解决。首要的问题是提高上市公司质量和发展机构投资者。上市公司是资本市场的基石，而证券市场成熟的标志，是从散户为主向机构投资者为主的转变，短线投机向长期投资转变。

　　刘鸿儒表示，规范和发展是一个过程的两个方面，不发展无从规范，而不规范就不是真正的发展。不断地暴露风险，不断地出台法规进行规范，这是一个动态的、长远的过程。(完)

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