叶檀 评论员

　　这两年，不仅是中国股市震荡筑底的关键期，更是中国经济进行结构性调整的关键期，这个门槛还没有迈过去，所以，现在谈什么股市涨跌，毫无意义。

　　中国经济的结构性风险，借美国金融危机的机会，大幅释放。从10月份开始的经济数据急转直下，官方公布的一个个经济数据，从CPI、PPI、发电量、政府财税收入、房地产景气指数到工业增加值，打击了市场信心。

　　中国经济结构存在的问题——国企效率低、民企污染重、产品定价权丧失、资产品价格过高等。这些问题，借由美国自杀式的次贷危机点燃。美国次贷危机导致中国出口货物急剧下降，国内产能过剩、消费未能释放，这一深层次隐患很快水落石出。目前的进出口数据显示明年出口可能进一步下滑，暂时无法回暖。政府想拉动内部消费以代替出口主导政策，效果如何仍需时间验证。资产品价格的下降导致中产收入阶层深套于股市、楼市中，经济预期不好，许多人开始节俭度日。

　　由于国际国内经济结构问题叠加爆发，这两年，我国经济风险将处于集中释放期。所有人都很清楚，经济结构要转型，绝非今明两年就能完成，现在中国经济是救命经济，等经济增速平稳之后会进入长期调整，很难在短期内重回两位数以上增长的黄金年代。

　　中国的经济结构弊端在于，国企缺乏效率、汇率市场化转型不力，导致资源错配，价格体系扭曲。

　　我国的国企数量在减少，中央国资委成立以来，央企由196户减少至159户；到2010年，通过央企之间调整和重组，将现有的央企减少到80至100家，并培育出30至50家具有国际竞争力的大企业集团。一些国企的掌门人向来把做大和做强混为一谈，他们吸取了信贷与股权市场上最主要的资源，却以注资、重组、整体上市忽悠投资者。为了拯救国企，我们不惜扭曲资本市场的立足根本，我们宁可推出隐性的平准基金，也不动大小非盘中的大餐，我们坐看一些上市公司通过重组，将土地与矿产评估出了几十倍溢价的公允值，我们依然无动于衷。

　　政府使用积极财政政策拉动经济，受到各界的欢迎，但无论是4万亿还是18万亿投资，人们最担心的是，这些资金的使用效率能否得到保障。如果这些珍贵的资源成为“寻租”来源，成为拯救低效企业的“输血管道”，势必使已经倾斜的经济结构与股市更加倾斜。

　　我们现在无法预料，这些企业还要吸纳多少珍贵的资源才能建立市场机制。因此，虽然国企整合能够带来短期炒作机会，但短期恶炒的代价是长期低迷。

　　我国汇率政策为出口服务，这是东亚国家的成功之路，但中国无法复制。全球金融危机明白无误地告诉我们，出口是内部消费的补充，出口增长之路已经被全球经济堵了，我们只有靠内部投资与消费才能获得新增长极。就这一点，事实上，中外已经达成共识。为此，打破原有的路径依赖，以压低居民财富为代价增加外汇储备的做法，必须停止。

　　而汇率政策，也需要数年的渐进调整，无法毕其功于一役。汇率战役已经开始，国务院常务会议24日决定，对广东和长三角地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点，这意味着人民币将成为区域内的结算货币和储备货币，向市场化迈出了重要一步。只有在此基础上，港股直通车等才可能成行，否则，一切都是纸上谈兵，不过是用民间外储救香港市场的急而已。

　　24日，国务院常务会议还决定，健全农村流通网络，明、后两年再新建和改造一批农家店和农村商品配送中心，增加配送品种，增强综合服务功能。要进一步扩大品种，加大“家电下乡”推广力度。凡此种种，都是扩大中低收入阶层消费值得称道的努力。但是，如果对于低效企业的大规模输血不停止，大多数善意政策的效果将被抵消。而就业问题也难以通过民企得到有效解决。

　　现在不谈股市涨跌，大敌当前，不谈小事。虽然股市对投资者是天大的事，对急欲重组的央企是天大的事，但对于中国经济而言，是小事。如果结构不调整，股市反弹只是让吉林制药这样可恶的大小非们找到了逃生之门而已。

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