本人一年多以来一直坚持认为，完全可以引进美国的这种监管制度精神，来制定《反热钱法》，完全可以做到对热钱的有效管理和打击。然而至今有关部门至今未有理会。甚至有舆论嗤之以鼻——这是开资本自由化的倒车。

　　国际热钱潜入中国的规模有多大？

　　关于热钱多少的测算有许多种，从1000亿到10000亿美元的各种估算都有。

　　截至2008年4月，我个人估计潜入中国内地的国际热钱大约在1万亿美元左右。我的方法很简单，按照2003年以前，上海房地产价格尚未暴涨，热钱基本没有进入内地，1995—2002年外汇储备的年平均增长率为29.55%，以此推算出2003—2007年及2008年前4月的没有热钱水分的正常增长量。截至2008年4月，其外汇储备余额的“正常”总量在1.15万亿美元左右。而2008年4月末的实际外汇储备量为2.1144万亿美元(官方公布统计额1.76万亿美元+中投公司本金划拨1409亿美元+国有金融改革转移注资654亿美元+外汇存款准备金率提高1481亿美元)减去“正常”的1.15万亿美元的量，再相应减去合法资本项目(如QFII)，得出的大约数为9644亿美元，接近1万亿美元。这个估算方法没有计算热钱的盈利部分。

　　2008年6月，中国社会科学院世界经济与政治研究所的张明博士与《第一财经日报》评论主任徐以升共同完成了《全口径测算中国热钱规模》的论文，他们的方法更细致、更完整，也颇有说服力，其结论是——2003年至2008年第1季度流入中国内地的热钱合计约1.20万亿美元，热钱利润合计以约0.55万亿美元计，二者之和为1.75万亿美元，为2008年3月底中国外汇储备存量的104%。

　　如果当前中国内地大约有1万亿-1.2万亿美元流入的热钱，如乘以1美元兑7.5的汇率，再乘以4倍的货币乘数，热钱在国内的流动性大约为30万亿元人民币，即使考虑到被央行超过4万亿元人民币央票和17.5%的存款准备金率锁进“水库”的资金，也可以说，现在中国内地资金流的版图中，国际热钱已经与中国资本平分天下了。

　　国际热钱什么时候流入

　　什么时候流走？

　　一般是以发展中国家，经济正在起飞，国民所得正在成长，股市正在上扬，房地产等资产价格正在上涨的市场，只要相较于他国符合以上要件，都能吸引八方热钱进来，随着大量热钱涌入，该国经济更加过热，股市和房地产泡沫更高，形成一浪接一浪的疯狂泡沫，直到最后泡沫破灭。

　　未来热钱会不会像以前他们做的那样全部倾巢流出，我不太能确定。因为在美国遭遇越来越严重的金融危机的情况下，热钱及其背后金融寡头势力的真正目的可能并不仅限于掠夺一番扬长而去。就像南宋所犯的重大战略错误一样，当蒙古强大进攻的时候，南宋的决策者认为他们会像契丹和金国一样，只是来劫掠财富，殊不知，成吉思汗子孙的目的是为了永久占领中原，成为它的新主人。保尔森先生极力推进中国金融业开放，特别是开放中国金融机构控股权的意图似乎印证了这一点。

　　无论上述两种目的的哪一种，都是需要冷酷而嗜血的狼群把中国金融市场掀个人仰马翻，让投资者闻热钱而色变。

　　作者简介：

　　张庭宾，1992年开始经济新闻工作，先后任《工人日报》、《南方周末》记者，《21世纪经济报道》主任、编委等职。2004年10月至今，先后任《第一财经日报》编委、副总编辑。2002年11月著书《中国可以富》，2007年4月著书《谁在暗算股指期货》。