反通胀：全球央行第一要务

　　王涛

　　随着能源食品价格上涨所带来的通胀压力的上升，各国央行开始再次将关注的焦点转移到控制通胀上，市场对央行的加息预期也不断提高。

　　最近公布的经济数据表明美国经济仍不乐观，5月份的新房开工和营建许可的下滑表明房屋市场将在二季度继续拖累GDP增长。6月份的纽约州和费城制造业指数继续下跌，该指数的下跌也预示6月份的ISM制造业指数可能继续处于收缩当中。不过，尽管经济数据出现恶化，美联储已经将焦点转移到对通胀的重点关注和防范上，市场对美联储将在9月份加息的预期几乎达到了100%，尤其是在能源食品价格持续上扬的情况下，只要经济数据没有明显的恶化，年底美国加息到2.5%的预期也将不断上升。本周美联储将召开会议，尽管利率将维持不变，但是其声明将给市场更多的指引。

　　不仅是美国，通胀压力也折磨着欧洲国家，尤其是在当前经济明显放缓的情况下，滞胀的忧虑使决策者处于两难境地。欧元区5月份CPI同比上升3.7%，增幅达到了16年最高，这使欧洲央行有足够的理由继续保持强硬，包括行长特里谢在内的欧洲央行官员再次重申对通胀的“高度警惕”，并带动市场对欧洲央行7月份加息预期的上升。

　　除了欧元区之外，英国也面临同样的状况。随着5月份CPI同比上升3.3%，市场对英国央行的利率预期完全扭转，尤其是行长默文·金表示下半年CPI可能突破4%之后，市场认为英国央行年内将不会再减息。同时，英国央行会议纪要显示，货币政策委员会一如预期，以8比1的投票结果决定维持利率在5%不变。货币政策委员会认为如果中期通胀预期面临严重威胁，将考虑先发制人加息，行动迟缓只会增加最终控制通胀的成本。

　　日本经济仍然保持原有状况，日本央行的会议纪要则显示，货币政策委员会的成员们认为经济正在放缓，同时将继续关注通胀上行和经济下行的风险，并保持货币政策的灵活性。他们也认为美国经济表现出很大的不确定性，不过日本经济大幅放缓的可能性不大。这使日本央行将继续保持货币政策的中立性，维持经济疲弱和通胀上扬间的平衡。

　　随着金价反弹至900美元/盎司和油价保持在130美元/桶上方，商品货币得到明显支撑，各国也调整了货币政策的倾向。加拿大在前一周意外地维持利率不变之后，上周公布的5月份CPI数据证实了这一举措的正确性，CPI同比上涨2.2%，能源上涨是推动物价上扬的最大动力。同时5月份领先指标的良好表现加强了加拿大央行结束减息周期的预期。澳大利亚储备银行的会议纪要显示，该行将继续对通胀保持警惕，并倾向再次加息，但是市场对预期出现分歧，经济放缓可能降低加息的必要性。