杨燕青：当价值投资遇见生活

　　这是一个靠近《华尔街日报》和《金融时报》的旅程，于形，亦于神。

　　2008年1月5日，是《第一财经日报》再次隆重出发的日子。这一天，您的案头将出现这份日报的周末版——理财生活周末。从出版形态上度量，《第一财经日报》已与全球最伟大的两份财经日报没有二致，我们所忠诚服务的读者——您，将拥有的是一份真正意义上的“全日报”。

　　除了基于“商业改变世界”理念之上、一贯的投资者价值和新闻专业主义的追求，在《第一财经日报》的周末版，您还将发现理性的价值投资和丰盛的品位生活的不期而遇。我们的周末版分为两部分：12版的全市场理财周刊和8版的生活周刊。

　　不论上帝是否发笑，当我们静心冥思人生意义之时，尤其是在经历了市场的百转千回之后，我们会说，理财的终极目的是为了生活。然而，说易行难。在一个财富迅速膨胀和可能性无所不在的热烈机会年代里，理财往往超越生活，满足往往和更多的焦灼甚至狂乱伴行，或许不可避免，还有无数辛苦“操作”之后的亏损、失望和怨悔。

　　如果不是对冲基金和共同基金的基金经理，这可能不是我们所追求的品质生活。因此，我们试图提供给读者的是一种给生活更多附加值的理财机会、理财工具和理念，我们认为，这是一种价值投资。

　　让我们花一点笔墨来区分股市中的两类投资：价值投资和趋势投资。且慢！在这之前，似乎应该回答另一个问题：我是否应该投资股市？

　　这看起来是个愚蠢的问题，却是被公认为最伟大的共同基金经理——彼得•林奇(Peter Lynch)告诫大家要回答的首要问题。林奇说，这个问题可以拆分为三个小问题：A.我有一套房子吗？在99%的情况下买一套房子能赚钱；B.我未来需要用钱吗？在股票市场的投资资金只能限于你能承受的损失数量，即使损失发生，在可预见的未来也不会对你的日常生活有任何影响；C.我具备股票投资成功所必需的个人素质吗？它们是：耐心、自立、常识、对痛苦的忍耐力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦逊、灵活、独立研究、主动承认错误、在市场普遍性恐慌中不受影响保持冷静。

　　如果未能通过这个测试，不用沮丧，还有基金、银行理财产品、保险、指数产品、黄金等等可以去投资。我们的理财周刊会一一覆盖。

　　如果顺利通过测试，我们进入下一环节。您选择价值投资(Value Trading)还是趋势投资(Momentum Trading)？所谓价值投资，是指选择估值(Valuation，例如市盈率、市净率)低的股票，在中国的语境中，价值投资还往往被赋予基本面投资(Fundamental Trading)的意味。此外，增长投资(Growth Trading)，即关注盈利高增长的股票也被认为是不错的投资策略。

　　与这些看来长期风格的投资相左，趋势投资关注的是在价格或者交易量上剧烈变动的股票，往往具有很强的短线色彩。趋势投资显然需要更敏锐的嗅觉和更高超的把握艺术，以及更高的如林奇所述的个人素质，如独立经济学家谢国忠所言，这样的能力只属于0.1%的人，我们大多数人都属于余下的99.9%。不过，通过我们的理财周刊，从全球化视野下的市场扫描、基于诸多金融机构智慧之上的个股信息和深入细致的产品解析之中，有天才的趋势投资者也许会发现机会和行动指引。

　　谁是这个星球上迄今为止最伟大的投资者？答案可能会集中于这样几个人：巴菲特、索罗斯、林奇、罗杰斯。巴菲特极善于把握价格和价值的背离关系，是炉火纯青的价值投资者。林奇最热爱10倍股(Tenbagger，即股价能涨10倍的股票)，是典型的长期投资者。索罗斯以对冲基金的凌厉手法取胜，背后倚赖的其实是对大局的精准判断。我5年前在华盛顿见到这位“伟大的交易员”，他对民主和制度的热情显然远远超过投资。罗杰斯，一位颇为可爱的、热爱环球旅行的老头，我和同事采访他时，顺便瞅见了他那“拥挤旅行箱中的运动鞋和运动服”。

　　让我们热爱理财，让我们更加热爱生活。