徐千惠：美元贬值正在显著抑制全球消费

　　⊙徐千惠

　　上周末，笔者陪同到欧洲旅游的几个中国朋友在瑞士和法国逛了两天。 一路上，他们的惊讶声不断，“天哪，美元换瑞士法郎这么少，少买半块手表了”、“现在的欧元怎么这么贵，看样子还是不买GUCCI包了”。一开始，笔者并不在意，但后来想想他们其实是弱势美元的直接受害者。

　　就在上周，有市场分析人士表示，弱势美元给中国的外汇储备保值增值带来压力，由此引发了市场的诸多猜测，中国将可能会调整外汇储备结构，也增强了市场对美元仍会持续走软的预期。

　　那么，美元持续走软会对全球消费增长及全球经济增长产生怎样的影响？这是人们关心的一个话题。

　　其实，美元疲软对抑制全球消费增长的影响是相当显著的，本文开头中国旅游者的一些担忧就是一个很好的例子。当然，全球范围内的许多家庭都偏好于持有美元，此轮美元暴跌造成了他们的财富损失，美元贬值对中国家庭的负面影响是明显的。对中国家庭而言，尽管人民币对美元是升值了，但对欧元等其他币种却贬值了，当大多数家庭持有外币仍以美元为主时，到欧洲等地出国旅游，他们仍需将美元兑换成欧元或其他币种，也真实地感受到了美元贬值带来的财富损失。同样，瑞士家庭也面临这一冲击。例如，美元兑瑞郎由1年前的1.25水平变为目前的1.11水平，持有美元的许多瑞士家庭在1年时间内的损失超过了10%。

　　美元持续贬值是对全球经济失衡的一种反应。从经济学分析来看，美国长期以来积累了巨额贸易赤字，这必然会导致美元贬值。同时，近期美国爆发的次贷危机，对美元疲软走势的影响更是“雪上加霜”。与5年前相比， 目前美元的贬值幅度已超过了40%。当然，一些出口导向型国家的亚洲央行调整外汇储备中美元比例，可能是影响美元贬值的因素之一。但是，目前一些石油出口国也开始增加欧元在其外汇储备中的比例，这也是一个影响因素。

　　当然，美元贬值不仅让全球消费者感受到了压力，对美国消费者的不利影响也是显而易见的。因为，美元贬值导致国际大宗商品尤其是

　　或许，美元贬值让我们看到了， 美元贬值必然会对当今全球经济增长放缓有显著影响，但也暗示了当今全球经济结构正在发生质变，即从围绕或依靠单一货币（如美元）或单一经济体（如以美国经济为主），逐渐向更为多元化的全球经济体在转型，这也包括将提升其他币种在全球经济中的地位和影响。

　　需要提出的是，亚洲国家货币在世界贸易中的比重与影响在逐渐增大，尤其是人民币的影响和作用更是不容忽视。