周俊生：涨久必跌 提醒见好就收为何反成乌鸦嘴

　　□周俊生

　　中国股票市场在今年3月企稳于3000点以后，市场多头气氛空前高涨，昨天已经站稳于3600点，创造了一个前所未有的高度。如果我们回顾一下这轮牛市行情的发展，会发现一个很有意思的现象，伴随着大盘不断升涨的整个过程，总是不断地出现看空的言论，近日就有“见好就收”的谆谆告诫见于媒体。但是，市场的现实却使这些说法很快破灭，在网上，甚至有人把提醒“见好就收”的有关人士称为“乌鸦嘴”。

　　网上写手缺少约束，用语难免有点恣肆难听，好心提醒投资者“见好就收”，却被讽为“乌鸦嘴”，这有点过份。但如果我们想到，网上言论其实也是民意的一部分，就应该冷静地想一想，为什么善良的愿望，却不能得到良性的呼应？而且事实也已证明，如果依着“见好就收”的思路来进行市场操作，就很可能会坐失投资良机。

　　应该说，提醒“见好就收”的人士，并不是像我们以往见到的一些所谓“黑嘴”一样，利用自己在市场舆论上的话语权，来为自己的市场操作“抬轿子”，他们是真心希望投资者能够将牛市的果实“落袋为安”，避免可能出现的暴跌伤害到自己。但是，这些人士在进行这样的分析的时候，却犯了一个类似于“教条主义”的错误，他们习惯于用书本上的理论来观察现实的市场，习惯于用过往的股市实践来研究未来的市场发展。

　　凡是熟悉中国股市历史的人都知道，以往虽然出现过几次短暂的牛市行情，但牛市之后的熊市更可怕，其暴跌之惨烈、时间之漫长，让人颇为难忘，其间的教训也很深刻。今天，我们面对飞速上涨的大盘，昔日的痛苦基本上已经抛到了脑后，但是以往的经历依然是值得我们保存的一笔财富。认真想一想以往出现的几次牛市行情，它们或者是在市场刚起步时在

股票供不应求的情况下出现的“暴发式行情”，或者是在政策强烈助推下出现的“拔苗式行情”，或者是在投机势力过于猖獗的情况下出现的“投机式行情”，都缺少基本面的有力配合，因此，这就注定了它们是短命的，也是充满了风险的。这种缺少基本面配合的“人造牛市”，只能得到比其更为凶狠的熊市的报复。

　　如果我们了解了以往几次牛市行情的特点，就可以比较出，这一轮牛市行情与昔日有着本质的不同。在市场扩大以后，我国的上市公司队伍已经蔚为壮观，大批在国民经济中起着支柱作用的大型企业进入市场，成为投资者的投资对象，使股票市场不再与GDP发展相脱离，投资者已经具备了分享GDP成长成果的良好条件。一些历史原因造成的问题上市公司，要么已经或正在被淘汰出局，要么经过并购等市场运作得到新的发展机会。伴随着机构投资者队伍的不断成长，伴随着国民收入的提高与入市者的增加，一直困扰着市场运行的资金紧张问题也得到了很大程度的缓解。这种市场基本面的彻底变革使我国

资本市场出现了全新的格局，如果只是凭以往积累下来的经验教训来看待这个全新的市场，那么，得出的结论就难免会出现偏差。

　　当然，市场不可能永远处于涨势之中，“有涨必有跌”，是一条永远正确的现成话。但是，这种下跌，更多地是就个股而言，而且也不是涨了多少就应该跌多少。在以往的市场中，确实出现过整个大盘一齐下跌的情况，但那更多地是在强烈调控下出现的不正常情况，也有一些别有用心的市场操纵者的作用。随着有关部门在市场管理上的日趋成熟，特别是随着市场的扩大，这种情况出现的机会应该是越来越少了。即使在目前似乎已经很高的点位上，具体到个股来说，有的可能确实应该“见好就收”，但也有的个股，其投资价值还远远没有挖掘出来，可能需要进一步持仓，作为掌握了话语权的市场分析人士，更应该善于用自己的智慧来帮助投资者进行这种判断。如果不分青红皂白，只是笼统地以“有涨必有跌”的教条来看待市场，这不仅不符合实际，也不利于投资者进行正确的操作。

　　面对着一个全新格局的市场，需要我们用全新的眼光来进行认识和研究。只有这样，才能得出尽可能合乎市场实际的分析与判断，受到市场的欢迎。