叶檀：A股暴跌干国际市场何事

　　新浪财经特约评论员 叶檀(blog)

    本周的股市黑色星期二不仅是中国的，也是世界的。

　　继27日沪深股市跌幅超过8%、创下十年来单日最大跌幅以来，香港恒生指数、金融时报100指数，新加坡海峡时报、日经指数等均出现大幅下滑。截至北京时间昨晚23:30，美股全线下挫，其中道指下跌1.09%至12494.71点。

　　市场是如此巧合，有人因此得出结论说中国市场的下跌就会带来世界市场的下跌，但这只是身处中国市场中人的心态失衡的耸动之语。

　　诚然，中国股市与世界市场的联系越来越紧密，双方互相影响会更加明显，但现在还没有到中国股市感冒那边就重伤风的程度，至多就是打两个喷嚏。

　　从逻辑上来说，中国股市下挫宏观经济发生变化给全球市场基本面带来重大影响的隐含意义是，全球重要投资者都盯着中国这个新兴市场，以之为重要的赢利来源。但中国在国际市场上市的那些企业能够起到央企蓝筹股对于沪综指的影响力吗？答案是显而易见的，不能。就拿与内地股市联系最密切的香港股市而言，也有一个很长的反应滞后期——从去年年底以来，A股指数经历一路上扬，出现与香港的国企指数的调整势头背离的走势，一头狂热，一头大跌。更何况那些中国股市联系并不密切的日本与欧洲市场。按照摩根士坦利首席占略官、基金运作高手比格斯的判断，美国股市正处于长熊的趋势之中，在未来几年会慢慢下来。这主要是美国股市自己的事。

　　如果是国外的基金通过某种渠道炒作中国概念，那么他们必须面对几个重大障碍：第一是中国股市相对封闭，国外资金很难大量进来炒作；第二，国外资金完全可以投资中国上市公司股价更低的香港市场，而不必远兜远绕，冒着法律与流通风险进入中国内地市场；第三，国外基金名目繁多，投资目标各不相同，即便同样是对冲基金，也有做趋势投机与价值投资等种种区分，不会所有的基金都盯着中国上市公司不放，而组合基金则会投资多个不同领域分散风险。今年2月初就有媒体报道800亿国外基金冲击国内股市、推高中国股指，摩根大通中国区董事总经理兼中国研究部主管龚方雄已经指出其不能自圆其说之处。

　　中国股市内地掀起一轮以蓝筹股为核心的、以利益重新分配为追逐热点的大牛市，这是我们眼中的香饽饽，但对于国外投资者来说，虽然也是香饽饽，可未必就是最大的那个。心态失衡使我们不是急剧放大就是急剧缩小中国股市的影响力。

　　有意思的一个现象是，为了应对股市狂泄，三个重要政府部门在第一时间出面辟谣：

财政部与国税总局澄清不会征收资本利得税，

证监会新闻处有关人员表示没有得到证监会主席要调任的任何消息。与此相对应的是，今天股市启稳反弹，市场一片和谐之气。如果是基金换盘，不可能大部分基金一天之内出货抄底，那是高估了基金团结紧张的协作精神，实际上，从长期来看各基金的表现刚好相反。

　　可见，政策对于中国股市的影响力之重大。如果这些传闻纯属虚幻，我们应该让黑嘴无所遁形，如果这些传闻部分属实，那我们应该为有关部门的从善如流额手称庆，他们在中国股市没有彻底毁灭之前挽救了股市。中国的政策传闻如飓风般一夜之间横扫国际股市，可能吗？A股暴跌干国际市场何事？

　　(作者为知名财经评论员，现居上海)