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文/ 北冥鱼
监管层制定政策的最终目的是什么？无非应该是为了让“市场先生”来说话。决策层所拟订的一切政策，无非应该是降低市场上的权贵噪音，还“市场先生”一个相对清净的语言环境。在这一过程中，我们常常看到两股力量的缠斗，投资与投机。但是，政策制定的目标不能只是盯着打击投机而来。
2004年及2005年房价飙涨的时候，不少个人投资行为都被指责为投机行为，因此，有了后来针对房地产投机行为的一系列紧缩政策出台。如果根据已颁布政策的理解，通常个人购买第二套房产就被视为投机行为了。
而当亚当斯“看不见的手”被政府束缚的时候，上海房地产市场一路走低、无人问津，政策制定者又忙于给市场松绑。上海房地产市场的一热一冷，以及政府在决策制定上的一紧一松，一方面凸显政府政策的尴尬无奈与疲于奔命，也凸显了政府在投资与投机两方面明显缺乏“艺术化”的手腕。
同样在2004年，深沪股市在“国九条”烘托下，4月初创出年内高点1783点，随后在宏观调控政策的冲击下一路走低，并延续到2005年。中国股市走在漫漫熊途上，毫无疑问是这个市场出问题了。我们对这个出了问题的股票市场，曾经找出了很多“问题”：庄家、虚假信息、投资者、券商、上市公司、基金、保荐机构、监管部门、股权分置、诚信丧失、发行问题、信息披露、交易制度、政策落实……
除此之外，不可忽略的一个主要原因，在管理层加大证券市场规范发展的政策作用下，受宏观调控政策对行业景气和上市公司业绩产生巨大影响的冲击，股市的投资理念和价值体系波动较大，投机理念受到极大压制。
权证的到来，以及迅猛发展起来的交易量，源自于国内投资者对投机的渴望。将T+1交易方式调整为T+0，也在下一步的讨论之中。股价包含了投资价值与投机价值，它反映了股市是投资与投机的综合场所。就好比是一杯啤酒，它的投资价值是杯子中的酒，而投机价值就好比酒上面的泡沫，泡沫是啤酒相伴的一个不可或缺的特征。失去了投机活力的市场，股票的投资价值真实，市场风险很小。
纵观国内行业政策的制定，在政策制定者的眼里，投机从来就不是一个好词，经济上投机叫投机倒把。然而，投资与投机本身并没有什么好坏之分，投资与投机就像孪生兄弟，相辅相成，相伴而生，有投资必有投机。投机不过是投资的一种方式，只不过是一种投机取巧的方式。尤其是投资者在风高浪急的金融市场内，一个投资决定往往是由投机开始，他只希望一买一卖获利，然后由投资结尾。
之所以要区分投资与投机，是因为目前诸多投资行为，都被不分青红皂白地指责为投机，并成为千夫所指。在国内，几乎任何追求高利润的行为，都可能被指责为投机。可在市场经济环境下，投机是再正常不过的投资行为。投机价值是形成一个有效活跃市场，促进价格定位功能充分实现的因素。现在别忙着整治“投机”，政府政策制定的目标，保证一个良好的市场秩序，而不是一味地让“投机”失声。
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