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张晓洁
全球范围内，能源行业类股票不仅在2005年获得了投资回报率冠军，在过去10年里能源类股票的整体投资回报率也是最高。
2005年，全球投资回报率最高的行业分别是：能源33.3%、原材料20.2%、公共事业15
.1%；而中国回报率最高的行业是：能源38.5%，金融房地产22.9%，原材料13%。
过去10年和2005年中，全球投资回报率最低的行业是电信行业，回报率分别只有88.8%和-0.89%；中国投资回报率最低的行业包括纺织、汽车和电器制造、商业百货、旅游宾馆等的可选择消费行业。
在不少投资者的印象中，2005年有些低迷的经济环境，不太景气的上市公司掩盖了宏观经济统计数字的光彩。例外的是，一些行业领域依然获得了丰厚的回报，同一行业在不同地域的回报率差距悬殊，投资者不同的境遇意味着没有十拿九稳的高回报率行业。
标准普尔和花旗集团联合发布的一个行业研究报告，对2005年以及近10年全球各行业领域的回报率走势进行了对比。
2005年全球表现最佳的行业领域非能源莫属，原油市场不断上涨的热潮让该行业主要从事石油开采、油气钻井平台及设备生产的企业收益水涨船高，投资回报率为33%，同期发达国家能源指数上涨了30.9%，而中国的特殊的供需形势更使得能源行业的回报率高达38.5%。在全球范围内，大部分行业领域都获得了超过4.5%的增长，投资回报率依次是原材料20.2%，公共事业15.1%，工业14.9%，金融房地产13.4%，健康护理10%，主要消费7.7%，信息技术7.6%，可选择消费4.9%，只有电信领域由于日趋饱和的通信市场和激烈的竞争导致了负增长，回报率降至-0.89%。其中，能源、原材料、工业和公共事业的回报率甚至略高于这些行业10年期回报率。
然而，除了能源行业以外，不同行业在各地区的发展趋势和回报情况却迥然不同。最近10年里，中国经济的高速发展带动了一些行业的回报率远远高于世界平均指数，以食品、日用品为主的主要消费行业、公共事业、金融房地产等有关衣食住行的行业飞速扩张，但是包括工业、制造业和高档消费、健康护理等行业的回报率却在负数中徘徊。去年，中国回报率最高的行业包括能源、原材料、金融、主要消费行业，而中国通信领域蕴含的需求更令电信投资者满怀期待。同样，亚太及全球其他地区在媒体、软件、医疗和电信等行业的增长也在做逆向运动。
不容忽视的是，与去年全球低投资回报率行业相比，中国有约2/3的行业呈负增长。中国各行业回报率变化更明显的受到政府政策和宏观调控的影响。不过，能源、原材料、金融以及电信行业在2006年依然会保持较高的投资回报率。■
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