作者：陈光

　　中证网讯 近期股票市场频繁震荡，齐鲁证券首席策略分析师张治认为，出于高通胀水平以及由此引发的紧缩政策预期，起码在未来三个月应该谨慎。“我现在建议投资者进行仓位调整，买入长期债券。”张治说。

　　张治认为，短期内最大的问题是高通胀。到目前为止，通胀水平还没有明显下降，我们甚至相信10月份的实际CPI会更高一些，目前推动物价上涨的理由有复杂，包括成本因素、预期因素等等。张治告诉记者，明年通胀应该维持前高后低，至少在三个月内高通胀依然是制约股市发展的重要因素。

　　高通胀必然引发紧缩政策预期，张治认为，就市场短期行为看，市场拆借利率出现明显上升，而从去年七八月份开始到现在，每一次拆借率上升市场都会剧烈波动，在高通胀情况下，这可能就是政策逐渐紧缩的信号。“如果未来两到三个月信贷突然收缩，对市场冲击还会比较大。这是最坏的情况，另一方面也是管理通胀最有效的方式。”张治说。

　　另外，齐鲁证券表示，明年投资支出将重新成为主角，而消费则难以保持继续高增长，从长期来看，新兴产业尤其是重工前景较好。而在消费方面，一方面刺激政策难以持续，第二前期高消费也透支了后期潜力，尤其是电视机和汽车两个板块，齐鲁证券认为难有起色。