通胀指标

　　东方早报记者 姚伟

　　“最近的菜价、米价涨得很厉害，是不是又开始通货膨胀了？”身在菜场的林女士，昨日颇为困惑地问早报记者。

　　与上述困惑形成对比的是，就在昨日，国家统计局发布了7月份的居民消费价格(CPI)数据。数据显示，7月CPI同比(与去年同月比)增速为-1.8%，是连续第六个月负增长。当月，CPI同比降幅甚至较上月小幅扩大了0.1个百分点。

　　简单地理解，CPI正是直接代表老百姓生活成本和通胀形势的数据。CPI持续下降，则说明物价下降，宏观经济正面临通货紧缩压力。

　　数据让林女士颇为费解。显见的是，伴随着大量的信贷增长，近来市场上普遍热议通胀压力。而过去一段时间以来，不少食品价格也确实有所上涨。

　　“接下来到底会不会通货膨胀？”林女士忍不住追问。

　　CPI环比已持平

　　在不少经济学家看来，CPI同比降幅扩大，主要是由于去年基数较高的原因。

　　根据交通银行研究部的分析，在构成7月份CPI的各个分项指标中，7月份翘尾因素(即去年高基数对今年物价的影响)就拉低CPI高达1.4个百分点。

　　细观构成CPI的各个分项数据，食品类下降1.2%、居住类下降5.8%，这两者加起来共计影响CPI下降1.1个百分点。

　　这意味着，虽然目前CPI与去年同期相比仍在下降，但这不过是去年惯性使然。事实上，国家统计局昨日公布，CPI环比(比上月)增速已经持平。

　　“通胀程度很难说”

　　正是基于CPI的下跌主要是受翘尾因素影响这一判断，专家普遍认为，CPI将在三季度继续呈现负值，但四季度就会重回上升轨道。银行证券首席经济学家左小蕾甚至表示，最快10月份CPI就会转正。

　　交通银行研究部宏观经济分析师熊鹏昨日指出，猪肉等食品价格已临近下行周期的拐点。由于目前国内猪肉价格已经跌至近两年最低，可能导致原来投入养猪行业的人力和资金大规模撤出，而猪肉供应量的减少，这增加了未来猪肉价格上涨的动力，“猪周期”可能会再现。

　　按历史经验，猪肉等食品价格的上涨，通常是通胀的前兆。

　　此外，还有此前一直被不少专家指出的，由于各国央行大肆注入流动性，国际大宗商品价格持续上涨，迟早将会通过加大国内企业生产成本传导到国内的CPI上。

　　作为官方权威，其调查统计司已在日前发布的二季度宏观经济形势分析报告中预期，CPI在三季度见底。

　　但对未来可能的通胀走势，昨日不少专家出语谨慎。一位不愿透露姓名的知名专家向早报记者直言：“正如不少专家所警示的，由于现在资本市场也有不确定性，因此很难判断具体的通胀程度。”

　　“乐观点说，应该在4%以下吧。”上述专家称。而按照国际通行标准，CPI超过3%即为通胀的“警戒线”。

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