证券时报记者 岩 雪

　　央行昨日公布的2月份金融运行数据显示，2月末广义货币余额同比增长20.48%，当月新增人民币贷款1.07万亿元，较上年同期多增8273亿元。对此，业内专家认为，2月份新增贷款和广义货币供应量高速增长，显示中国为防止经济下滑而放松货币政策之举显现成效，这也降低了央行近期下调利率的可能性。专家们同时表示，未来几个月内，货币贷款高增长局面有望继续维持。

　　贷款仍会快速增长

　　自去年下半年以来，央行取消信贷限制，并转向适度宽松的货币政策。此后，货币信贷数据一路上扬，去年11月、12月和今年1月新增信贷分别超过4000亿元、7000亿元和1.6万亿元。广义货币(M2)增速连续两个月回升，去年12月末、今年1月末同比分别增长17.8%和18.8%。

　　目前，金融体系流动性充裕，银行资金运用压力较大，市场预期今年银行信贷投放仍将呈现前高后低的特点。不过，接受记者采访的业内专家都认为，全年信贷应当会维持相对较高的增速，不会在下半年出现明显回落。

　　北京大学中国经济研究中心教授宋国青认为，2月贷款增速稍高于预期，主要还是依托于政府投资的重大项目建设的配套贷款，不过这些贷款多属于长期贷款，对短期内的经济周期影响不大。

　　摩根大通中国区首席经济学家龚方雄表示，按此推算，第一季度的新增贷款会超过3万亿元，下半年增加幅度会较上半年低，全年新增贷款规模至少会有六七万亿元。

　　票据融资仍将高增长

　　央行昨日公布的数据显示，中长期贷款增加3678亿元，票据融资增加4870亿元。从中可以看出，票据融资的绝对额高于中长期贷款。

　　此前多位专家均明确表示，票据融资中存在的套利行为值得关注，部分贷款的确没有流入实体经济。不过目前尚难判断，在新增贷款中占比近50%的票据融资，到底多少用于企业的真实融资需求。

　　谈及票据融资的持续增长，宋国青认为，票据融资是用一种变通的方法降低贷款利率，业内无需过多担忧。他表示，即便存在通过定期存款套利的可能性，但由于利差极低，几万亿每年也只能套利十几亿元，并不会造成太大问题。

　　此前，央行副行长苏宁也明确表示，在票据融资当中，确实存在一定的企业套利行为，但随着市场票据利率逐步合理化，套利行为会逐步减少。总体来讲，票据市场发展有利于解决中小企业融资问题。

　　利率下调空间有限

　　对于央行会否收紧贷款政策，龚方雄认为，由于企业及民间资金受经济放缓影响变得紧张，企业有必要依赖银行贷款以维持固定资产投资的增长，因此，央行不会收紧贷款政策。

　　宋国青则表示，短期利率可能还会有下调空间，长期利率则需视情况再斟酌，存款准备金率并没有继续下调必要，而货币政策不应轻易改变。

　　《财经》首席经济学家沈明高表示，货币政策短期之内仍将保持宽松的局面，今年上半年减息的可能性仍然存在，除非贷款增速出现大幅度下滑，否则减息的幅度不会太大。从目前银行的资金面来看，仍然比较宽松，不排除一些中小金融机构出现资金紧张的状况，特别是国债的发行有可能会挤占一部分金融机构的流动性，下调存款准备金率的可能性很大。沈明高认为，目前金融机构的存款准备金率水平在13%—15%，离8%—10%的正常水平还有较大下调空间。

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