□晨报记者 李 强 实习生 刘佳琪

　　昨天，央行公布了二月份货币信贷运行数据，继上月贷款创下1.6万亿元的月度新高后，2月份贷款增量继续维持高位，也超过万亿元大关，远超市场预期。有关专家判断，尽管CPI、PPI在2月份双双告负，但从信贷量上考虑，通货紧缩压力并不紧迫，在这种情况下，货币政策没有必要进一步宽松。

　　信贷结构无改善迹象

　　2月份人民币贷款同比增长24.17%，当月新增人民币贷款1.07万亿，同比多增8273亿元，大大超出此前市场预期的6000亿元到8000亿元的水平。

　　相关专家分析，2月份货币信贷增长超预期，主要原因是扩张性财政政策的带动。考虑到3月份前半月公开市场操作力度仍然较大，3月信贷增长仍会延续强势。不过，非扩张政策外的领域依然疲软，暗示高增信贷在未来无法持续。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，尽管2月信贷超预期，但结构仍无改善。这显示虽然财政扩张项目及其关联领域景气度持续上升，但其他领域经济活动依然疲弱。在新增信贷中，无论是票据融资还是中长期贷款占比，2月份不仅没有下降，而且还较1月份有所提高。中长期贷款主要投向了财政扩张被银行认为无风险的项目，而票据(特别是转入票据)也常常被金融机构视为一种无风险的信贷，这意味着，2月银行投放在无风险领域的信贷高达83.0%，较1月份76.5%继续大幅提高了6.5个百分点。这明确显示，金融机构目前对非财政扩张领域的信贷谨慎态度丝毫没有改变。

　　降息可能要再等两个月

　　从去年11月份起，在宽松的政策基调推动下，银行信贷闸门顿开，贷款增速飞快。但从结构来看，无法打消市场对“安全馅饼”分完之后、信贷可能出现急速萎缩的担忧。据银行内部人士透露，从去年11月起，中小企业和个人零售信贷增速一直处于回落状态，在市场低迷的状况下，多数银行的目光都集中在政府主导的大项目建设融资上。

　　上海金融学院副院长、金融学教授贺瑛认为：“从2月信贷超过1万亿看来，目前央行面对的问题不是钱不够，也不是钱不流通的问题，而是钱流动的结构性问题，市场上的货币没办法带动经济的运转。”

　　贺瑛认为，我国目前的通货紧缩压力仍未达到极点。在这种情况下，货币政策不会受到信贷的影响，也没有必要进一步放松。但值得关注的是，我国利率还有继续下调的空间。如果再过一两个月，CPI持续下降并伴随着GDP的负增长，再度降息才有可能发生。

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