资本收入增长趋势可能逆转

　　在此情况下，如果企业的投资模式不变，投资回报率能否维持值得担忧。投资也可能将因而下降

　　【网络版专稿/《财经》杂志记者 宋燕华】清华大学经济管理学院教授白重恩最新研究指出，过去近10年来资本收入占总收入比重持续上升的态势可能将发生逆转。在此情况下，如果企业的投资模式不变，投资回报率能否维持值得担忧。投资也将因而下降。

　　白重恩称，从中国经济全局来看，可以将收入分成资本收入和劳动收入，目前资本收入已经到达顶点。从上世纪90年代中期到目前，资本收入(含税)占GDP的50%增加到近60%，即原来每一元的GDP中有0.5元属于资本收入，现在则有0.6元纳入资本收入名下。即使剔除税收因素，上升趋势仍然不变。他认为，行业垄断程度、所有制结构和资本利用效率三项因素主导资本收入比例的持续增长。

　　他分析，行业垄断程度越高，资本收入比例一般就越高。比如，基于对历年规模以上企业(年主营业务收入500万元以上)的调查，目前中国资本收入比例最高的行业是石油

天然气行业。1998年，石油天然气行业每1元附加值中有0.72元是资本收入，2005年这一比例上升到0.92元。而竞争较激烈的行业，比如纺织服装业，1998年每1元附加值中有0.4元是资本收入，虽然最近有所提高，但仍然低于平均值。

　　“从现实来看，我们有很多行业的垄断程度确实在增加，这就带来了资本收入比例的上升。”白重恩说。

　　从所有制结构的角度，他分析，规模以上的国有企业和非国有企业的资本收入比例有差别。目前，规模以上的国有大企业平均资本收入比例大约是52%，而同类型的非国有大企业平均资本收入比例在58%—59%。近年来，国有企业所占份额有所下降，也造成了平均资本收入比例上升。

　　另外，资本利用效率越高，资本收入比例增加越多。而且资本利用效率具有周期性，往往在经济周期的顶端，资本利用效率较高，反之亦然。近几年

中国经济发展处于周期顶端，这也是解释资本收入分额较高的原因之一。

　　不过，他认为，目前中国的资本在向资本收入比例较低的行业转移，而且这一趋势仍将持续。

　　虽然这一趋势会令目前较高的企业投资回报率难以为继，但资本收入比例上升趋势的扭转，也会带来劳动收入比例的相应上升，有利于改善当前中国不均衡的收入分配现状。

　　白重恩还特别强调，对于劳动力收入比例的提高，应该更多运用市场手段，通过经济自身的转变来实现，目前一些致力于保护劳动者利益、提高劳动报酬的政策不一定能起到预期的作用，而且也不必要。比如，一些政策对

劳动合同做了严格限制，虽然表面上保护了劳工利益，提高了劳动报酬占GDP的比例，但这可能导致企业雇佣员工时采取更谨慎的态度，从而造成雇用员工数量增速减缓，又降低了劳动报酬占GDP的比例。-