低估通胀风险可能养虎遗患

　　10月18日，发改委官员在记者招待会透露，9月的居民消费价格(CPI)指数同比上升6.2%。

　　降温通胀预期不可误读

　　虽然这一数字比8月份的同比升幅下降了0.3个百分点，但仍然处于近十年来的第二高位。该官员同时还解释说，物价上涨和通货膨胀并不是一个概念。1-9月份中国的CPI上涨了4.1%，比前8个月提高了0.2个百分点，但CPI的上涨并不等同于通货膨胀。

　　近日已有多位官员在为通货膨胀的预期进行降温了。国家统计局新闻发言人屡次出面为通胀解画，澄清现在中国的通胀不严重。国家发改委副主任毕井泉日前在国新办发布会上表示，我国没有出现严重的通货膨胀。这是国家发改委首次就通胀问题做出如此明确的表态。央行行长周小川前日更是表示，通胀问题在央行的政策考虑中并不是最重要的问题，重要性低于经济增长和就业需要。

　　多位财经官员众口一词在物价和通胀问题上出面澄清，意图很明显，就是在降低国内的通胀预期。但是，在当前国内外对中国的通胀都存在明显分歧的情况下，官员们的斩钉截铁也可能引起民众的误解———国家的宏观政策的重点并不在抑制通胀上。这就成为一种误导。

　　的确，物价上涨与通胀不是一个概念，通胀本质上是一种货币现象，但不要忘记，当前的通胀压力实际上来源于实际负利率之下的流动性过剩。

　　价格联动上涨亟待重视

　　近期的粮食肉类价格走势也在向通胀问题发出警告。在连跌9周后，猪肉价格开始反弹；蔬菜价格也在冷空气影响下，开始小幅攀升。商务部15日发布信息称，上周全国食用农产品市场价格总水平上涨0.9%。鲜猪肉批发价格比前一周上涨0.2%，部分城市涨幅达5.9%。今年以来猪肉价格持续上涨，在国家一系列大力度政策的作用下，8月份猪肉价格才开始回落，一直持续到两周前开始反弹。根据监测信息，上周鲜牛肉和鲜羊肉批发价格分别上涨0.5%和0.1%，且仍有上涨可能。禽蛋类产品价格有所回落。其中，鸡蛋和水产品均比前一周下跌0.8%，白条鸡价格下跌0.2%。从上述数据看，靠猪肉价格下调缓解通胀压力的前景不甚乐观。

　　粮食价格也出现上涨迹象。根据国家发改委公布的数字，9月份，全国粮食收购销价格继续小幅上升。今年1-9月，稻谷、小麦、玉米三种粮食综合平均每50公斤收购价格为76.7元，比去年同期上升9.2%。而9月份的上升力度更大。9月份三种粮食综合平均收购价格上升11.0%。

　　其中，稻谷、小麦和玉米分别上升8.9%、10.2%和16.1%。而这种价格上升是否反映了全国秋粮减产的情况，尚需要观察。此前，根据国家防汛抗旱总指挥部办公室统计，截至7月29日，全国洪涝农作物受灾1.18亿亩，其中成灾5414万亩。全国耕地受旱面积1.4亿亩。

　　能源、资源类原材料价格的上涨也不可忽视。我们此前曾专门分析，今年以来的原油、煤炭、

　　对公共政策制定者来说，保持社会稳定是一种决策策略，但提前预警可能出现的风险亦是非常重要的任务。我们担心的是，如果今年政策面真的忽视通胀，明年将会放出一只通胀之“虎”来！

　　□贺军(ANBOUND 安邦集团研究总部高级分析师）