高盛：未来3~6个月CPI增幅或回落至3%以下

　　高盛：信贷增长的数量控制仍将是主要政策工具

　　未来3~6个月CPI增幅或回落至3%以下

　　张喆

　　高盛中国研究团队近日发布研究报告预计，货币供应环比增长有望在未来3~6个月内下降，并导致中国GDP增长率和通胀水平“双降”。

　　高盛中国首席经济学家梁红在报告中称，中国的实际GDP增长率可能会在2008年初放缓至约11%的水平，而CPI(消费价格指数)增幅可能会由今年8月6.5%的峰值水平下降到3%以内。

　　对于即将公布的第三季度经济数据，高盛预测，由于净出口增长放缓，三季度GDP同比增长将小幅放缓至11.5%。三季度CPI同比和环比涨幅均有可能放缓，但同比涨幅可能仍停留在6.3%左右的较高水平。

　　在过去两周内，央行出台了一系列措施来抑制货币供应增长，这些政策包括，要求

商业银行把今年人民币贷款增长目标控制在15%以内，向商业银行发行1500亿元定向央票，并于上周六再次将存款准备金率上调50个基点。

　　梁红认为，这些措施会导致货币供应量在第四季度出现大幅回落。“如果人民币贷款总额同比增长率在12月底由9月底的17.4%下降到15%，那么这将意味着第四季度的信贷环比增长率将由第三季度的15.3%下降至6%。因此，至今年年底，M2货币同比增长率可能会放缓至约16%的水平，当前水平约为18.5%左右。”

　　高盛估计，央行将加大收紧流动性的力度以降低通胀风险。虽然这些措施可能会导致经济增长率在短期内出现下滑，但是从长期来看，这些措施同时也将通过给予投资者更多的信心，让他们相信通胀不会成为影响实际宏观经济的不稳定因素，从而确保宏观经济的稳定性，并且巩固中国目前的经济周期。高盛预测，年内央行可能还会加息27个基点，并对银行放贷实施更有效的控制。

　　今年以来，央行共加息5次，美联储于今年9月下调基准利率50个基点，中美利差大大缩小。“这使得中国

人民银行在未来以利率为工具来应对通胀方面更为痛苦，因此，我们预计，只要

人民币汇率政策没有发生变化，信贷增长的数量控制仍将是中国政府维持宏观经济稳定的主要政策工具。”梁红称。

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