与数年前比，宋鸿兵明显胖了。

　　在京城东二环的一处写字楼内，这位“金融预言家”告诉记者，最近半年他一直在闭关。“在山上写书，主要是做研究。”他说，将于12月上旬面世的《货币战争4》是研究结果的一个整理。而另一个“副产品”，是他打算推出的《货币战争》网游。

　　从第一本《货币战争》到《货币战争4》，5年来宋鸿兵把视角从黄金转移到美元、中国货币史，再到亚元——未来世界储备货币的推演。按照宋鸿兵的看法，“日光之下，并无新事”，历史的本质都是一样的，研究历史的目的就是为了预知未来。那么，今天的宋鸿兵有什么新的自圆其说的金融逻辑呢？

　　黄金“死多头”

　　《财道》：GMO投资公司主席杰瑞米·格兰桑最近说，如果说货币的本质是基于信念的纸，那么黄金的就是基于信念的一种金属。现在对黄金狂热投资纯粹是为了娱乐和炒作，长期看林地、农产品、股票，甚至房地产，在真正的通胀到来的时候，比起黄金更能抵抗通胀。你是否还坚持黄金的“王者”地位？

　　宋鸿兵：只要增发货币的趋势不改，黄金白银等贵金属的上涨趋势不可能得到根本性逆转。

　　未来在我看来，从基本的经济形势来分析，我认为现在欧元的问题、美元的问题继续发展下去，将会在2012年产生比今年还要错乱的金融形势。在这样的情况之下，在明年不管是美国的QE3，还是欧元版的量化宽松都会陆续推行，如果明年整个世界的经济形势出现以量化宽松为主的治理方式的话，我认为未来10年贵金属基本趋势都应该是一个大牛市。

　　《财道》：你曾预测黄金“王者归来”，但到现在为止似乎并没有看到这一迹象。

　　宋鸿兵：黄金重新货币化，不是会不会的问题，而是以什么形式来货币化。现在有两种思路，一是把黄金作为另外一种货币，一是把黄金作为一种外部参照物，对现在货币进行调整。不管哪一种思路，黄金未来在美元走下坡路的时候，都会承担一种主要的货币职能。所以黄金货币化一定会实现，关键是以一种什么方式来重新货币化。

　　《财道》：所以你仍然坚持黄金十年的提法？

　　宋鸿兵：这是必然的。印刷货币可以降低负债，主要成本由外国人摊销，谁持有美元谁倒霉，这对美国经济是最有利的。

　　《财道》：美国的负债比现在是否有所下降？

　　宋鸿兵：从整个美国的总负债来看，现在比起2008年358%的负债率更高，上升到380%。为什么会这样？因为我们看到私人信贷中消费、房产信贷在收缩，但政府财政赤字在上涨，以国债体现的债务增长，填补了私人信贷收缩的空间。

　　《财道》：历次危机都显示了杠杆过度运用的危险性，除了彻底的去杠杆还有什么可能吗？

　　宋鸿兵：正是债务驱动型经济增长模式的蜕变，导致了今天美国经济积重难返的现实。2008年的金融海啸是对30年来美国错误的经济模式的一次总清算，也是对1971年美债帝国建立以来的美元体系的一次总清算。高度负债的美国经济，在经济杠杆的痛苦周期、“婴儿潮”老龄化的消费萎缩周期、生产率增长陷入瓶颈周期这三大高度重叠的长周期中，将会导致美国经济未来出现“失去的十年”。

　　除非美国想要彻底解决问题，至少需要十年时间。在未来十年美国的经济将会陷入萧条或者比较类似于日本当年出现的情况，会经历一个失去的十年。

　　欧债危机的启示

　　《财道》：现在人们关心的另一个话题是欧债危机，你似乎在新书中提出了另一个与众不同的结论？

　　宋鸿兵：欧洲的核心问题是一个政治问题，是一个欧元区走向最终联合的政治问题，短期内危机不会结束，只会愈演愈烈。此次欧债危机，不仅不会导致欧盟的解体和欧元的崩溃，反而会使欧盟的权力得以强化。

　　《财道》：背后的逻辑是什么？

　　宋鸿兵：当下人们的困惑，往往源于缺乏对历史的纵深了解。

　　要洞察今天的欧洲，就必须理解过去的德法；要知道欧元的未来，就需要回顾欧洲货币联盟的起源；要明白欧洲央行今天的举措，就不能不知道德国央行的来龙去脉。

　　二战后的欧洲，一直存在着一个所谓的“欧洲影子政府”。没有他们的推动，就不会有今天的欧盟和欧元，欧元的诞生并不是欧洲整合的结果，而恰恰是其手段，而他们的终极目标将是建立一个“欧洲合众国”。目前我们所看到的欧元问题或欧债危机，都是创建这个“欧洲合众国”所必然经历的过程。

　　上世纪50年代至今，德法数代领导人绕过无数障碍建立了欧盟，他们怎么可能轻易放弃？要控制欧洲各国债务危机扩散并不难，只要欧洲央行效法美联储开动印钞机，没有摆不平的困难，欧元版的量化宽松有2.5万亿欧元的规模足以打住，将“急性病”化解为“慢性病”。德法迟迟不出手的原因在于，他们希望利用这次危机来使欧盟得到更大的权力，比如修改欧盟条约，迫使各国交出财政预算和税收主权，建立欧盟财政部，发行统一的欧盟债券。

　　高估与低估

　　《财道》：最近有一种新的声音，是关于人民币贬值的提法，你怎么看？

　　宋鸿兵：我认为人民币升值有一个限度。这个限度是内部需求的没有起来，但外部出口受到打击，出口的发动机熄火。这时的资产泡沫问题就会非常可怕，我们就会看到人民币升值的趋势会逆转。

　　从货币价值的角度来看，以购买力评估的话人民币已经被高估了，无论你在北京买房买车还是其他消费品，我们现在实际支付的成本在很多领域都超过美国了。

　　《财道》：所以出现很多富豪愿意移民到国外，而且手里的人民币兑换成美元后可以买到不少的廉价资产？

　　宋鸿兵：对，这实际上是人民币被高估的一个典型现象。所以单纯从出口外贸的角度来评估一个国家的货币，显然是不准确的。在我看来，如果人民币对美元持续升值，在连续几年之内升破5:1，如果内需市场没有发展起来，繁荣将会走到终点，剩下就是一个泡沫破灭和去杠杆的过程。

　　《财道》：从你的角度来看，在纸币超发的背景下目前被低估的资产有哪些？

　　宋鸿兵：那就是贵金属，而且明显是贵金属。研究历史你会发现，在人类文明发展中一直存在纸币超发的问题，最终结果导致纸币丧失信用，其他资产价格上涨。从2001年开始这一轮资产膨胀过程中，贵金属价格上涨大大超过股市和房地产。这是对过去30年贵金属被低估的一种回归。

　　《财道》：一个很私人的问题，你个人投资的话如果做资产配置，如何做？

　　宋鸿兵：细节不好透露，这属于个人隐私。但我肯定会配置大量的贵金属，因为我对未来的纸币其实并不是完全信任。

　　《财道》：你的贵金属是集中于……

　　宋鸿兵：实物。当然每个人的情况不一样。一般家庭配置3%至5%是有必要的，而越是有钱、资产量越大的，(贵金属)配置也应该越高。在未来去杠杆化的过程中，我对股票市场和房地产市场都不看好。

　　《财道》：你不建议买纸黄金？

　　宋鸿兵：黄金本身不是生活的必需品，只是生存得到满足之后的财富溢出品。人们希望把多余的财富永久固化下来，永久储藏下来，这就是为什么黄金会作为通货的原因。贵金属、珠宝、土地不是财富本身，而是财富溢出之后承载财富溢出的容器。

　　因此从长久来看我坚定地相信贵金属，过去九年的贵金属发展趋势都是大牛市，只不过是价格有高和低的区别，剧烈回调时一定是增持的时候。不要去玩杠杆，不要去玩纸的东西，因为这套体系最后的结局会导致实物价格的猛涨。

　　《财道》：除贵金属外，你认为哪些资产也被低估，或者说危机中的良机？

　　宋鸿兵：农业。农业板块我认为是最有潜力的市场。我比较看好的是种子公司，如形成对种子体系的垄断，未来的利润可能将会成百上千倍的增长。包括化肥、农药，包括食品工业的集成化企业，中国现在一些IT企业如联想、网易把目光转向农业，我认为这些思路是对的。

　　从通胀到通缩

　　《财道》：中国明年会出现什么情况？

　　宋鸿兵：当前我们处于通胀恐惧中，但明年很快会出现通缩恐惧。从最近的广交会订单情况可以看出，来自欧美的订单在下降，来自新兴市场国家的订单在增长，其中欧美占47%，新兴市场占53%。

　　出口、投资、消费三驾马车中，真正的发动机是出口，这块如果熄火，中国将会出现一个类似于1997年的情况。如果政府什么都不做，通胀与通缩的转换会非常之快。

　　《财道》：但很多人认为10万亿投资的影响并不会那么快收回来。

　　宋鸿兵：我不同意这个观点。

　　影响通胀或者影响物价的原因，一是货币规模、货币增长量，就是人们所说的10万亿信贷投放。另外一块是货币流动速度。很多人其实忽略了第二点。

　　2010年之后你会发现，在实体中找到好的投资机会的项目很少，原因是货币流动速度下降了。温州的所谓资金链断裂，是货币流动性下降导致的。

　　我们把限购问题、高铁资金冻结等问题转换成一个货币概念，就是货币流动速度在减慢。冻结了高铁、冻结了房地产，整个中国的货币循环一定会降下来。高度借贷的链条本来依靠资金高速周转的链条，高利贷本来两周转一圈就能还，现在两个月都还不了，这是资金流动速度下降造成的。

　　明年会出现什么情况？虽然现在信贷数量在增加，但是对不起，你的流动速度减慢了，同样会导致物价下降。

　　《财道》：从4万亿到10万亿，债务驱动模式确已走到了头。那么这之后你有什么建议呢？

　　宋鸿兵：我认为现在信贷政策已经失效了。我的建议是，国民经济必须重新调整，投向生产率最高的地方。

　　在未来十年发达国家经济长期不景气的严酷外部环境下，中国和亚洲面临着发展模式的重大挑战。在改革开放的过去30年里，中国经济曾依靠着两级火箭的推动而发展到今天，这就是前15年的农村工业化和后15年的中国制造全球化。第一级火箭在上世纪九十年代中期熄火，结果导致了九十年代末的经济冷却和通货紧缩。现在，第二级火箭正在熄火的过程中，未来中国经济增长必须启动第三级火箭，才能继续保持经济的发展。

　　《财道》：你的第三级火箭指的是什么？

　　宋鸿兵：就是农村的第二次工业化，以信息化、集约化、高科技化、城镇化为核心的新的农业经济爆发，才是中国摆脱即将出现的经济困境的正确选择。

　　本报记者 丁文亚