王吉舟 颐和资本董事长

　　陈晓跟黄光裕翻脸，是有必然性的。用一句话比方，黄光裕家族的突然被捕，使陈晓遇到了离开珊瑚礁的小丑鱼必然会遇到的困境。

　　小丑鱼离不开珊瑚礁，是因为双方形成了共生环境。国美与苏宁的商业模式，就是大股东与上市公司合二为一形成了共生共荣的模式，上市公司牺牲利润换取现金流，大股东获得资本市场的超额回报，再反哺上市公司利润。

　　这种商业模式是零售业的终极武器，仔细想想你家门口的国美或者苏宁，考虑到房租、水电、员工、进销差价，它们的哪一家店能真的赚钱？但是，它们报表上几十个亿的税后利润是哪里来的呢？

　　这种商业模式必然是大股东与上市公司密不可分的，大股东就好比是珊瑚礁，上市公司是漂亮的小丑鱼，你甭管它们之间的利益是怎么暗箱运转的，总之，小丑鱼是如此成功，以至于连美国人都没有办法染指中国电器零售业。

　　没有采用这种模式的零售企业是孤独的小丑鱼，承受不了同类的进攻，比如永乐电器(股权过于分散)、大中电器(虽然大股东明确，但是没能及时上市)，只有被击败的份。

　　这一切平衡，都因黄光裕的突然消失，而大乱。

　　因为，珊瑚礁突然消失，小丑鱼会倍感不适，它面临两种选择：A——做点什么，干脆自己制造新的珊瑚礁吧；B——干等几年，待老珊瑚礁保外就医。

　　陈晓这只小丑鱼选择了A。王俊洲团队紧随其后，集体哗变。

　　我丝毫不意外这种结局。

　　因为我创立颐和黄金的商业模式，我感同身受，即便到了今天，我的团队还有高层在问——颐和黄金的盈利点在哪里？快两年了，他们却还在问这么基础的问题，而他们甚至是颐和黄金的总裁、副总裁们。

　　在他们的眼里，100元进货的商品，卖150元都不过分，如今被大股东强令101元出售，盈利点在哪里？

　　我应该这样说：我们的盈利点就是没有盈利点。

　　我知道他们一定不会听得懂。因为他们不是大股东，不知道资本市场给我们的回报十倍于我们放弃的利润。

　　王俊洲他们也一定问了黄光裕无数次同样的问题，你看看他和陈晓在发动战争之初为自己找的理由就知道了——

　　“国美必须回到商业本身！现在的国美没有任何优势可言——除了门店多一点，商品品种多一点，价格不比竞争对手的高。实在没有任何优势可言！我们要关闭不盈利的门店，回到追求商业利润本身。”

　　看到了？

　　一个男人是不是可以这样骂老婆：我必须找个好女人。我现在的老婆没有任何优势可言——除了心地善良一点，身材魔鬼一点，脸蛋漂亮一点，我想不到她有任何的优点！我要离婚，回到找个好女人这件事情本身。

　　有病是不是？这就是管理团队与大股东的境界和眼光的差距，他们看不到，不是因为他们蠢，而是因为屁股决定脑袋。

　　黄光裕的突然被捕，使本来就绷紧的上市公司财务链条更加紧张，事实上，十年来国美的财务链条就没有不紧张过，只不过每次绷断之前大股东都会把资金及时调进来。管理团队压抑已久的郁闷，终于形成民意大浪，陈晓看到大浪，以为自己的第二春真的到了，拿起个滑板就冲上去了。

　　浪催的。

　　他以为拉个竺稼就能复制新的珊瑚礁，自己成为大股东。当大股东在监狱里发出怒吼时，当网民民意居然向着大股东倾斜时，浪上的人，和浪下的人都有点措手不及，他们本以为浪一下是天经地义的事情，因此甚至连发浪的理由都没有找好，现在，他们有点后悔。

　　有人说九二八是黄光裕输了，黄的进攻四箭断了，防御一箭成了，不算输。陈晓防御三箭成了，但继续增发稀释黄光裕的致命进攻一箭断了，也不是胜。黄光裕依然是大股东，陈晓依然执掌国美。我本来希望等着看陈晓被K.O，但现在，这局没人被K.O，无形的裁判分开双方，可以开始下一场了。国美的战争，从闪电战，打成了堑壕战。

　　不要说什么是理性的投资者们选择了保持现状这种屁话，现状就是内斗，企业最怕内斗，这将使企业的前景一片暗淡，尤其是大股东与董事会的对战，简直是投资者的地狱，国美，我见证了它的崛起，难道，还要见证它的……

　　事实上，国美的经营从黄光裕被捕以来一天不如一天，已经远远被苏宁抛开，而且丝毫没有转好的迹象。财务报表就像人的血相化验单，明明三高，硬说健康，但指标会明示一切，大家可以对比一下2008年8月前后各2年的国美的销售额、利润率、门店数，及苏宁同期的相应指标，苏宁已经抛开国美的真相赫然。