证券时报记者 郭 蕾

　　今年前5月固定资产投资增长32.9%，高于美林31.6%的预期，也超出了摩根士丹利此前31.8%的预期及30.5%的市场平均预期。房地产投资成为拉动固定资产投资增长的新动力，引起了海外机构的广泛关注。

　　摩根士丹利表示，经济刺激政策仍是拉动固定资产投资上升的主要动力。今年前5月，国企投资增长40.6%，增速较前4月39.3%进一步上升。轨道交通、非金属采矿及煤炭开采等方面的投资分别增加111%、56%和38%。

　　尽管财政刺激仍唱主角，但房地产行业的复苏却带来了新的希望。美林证券亚太区经济学家陆挺表示，房地产销售的显著反弹，令房屋存量下降，同时也加速了开发商的资金回笼，进而刺激开发商增加投资。5月房地产投资同比增长已经从2月的1%大幅上升至12%。根据宏观经济数据及调研结果，美林预期，未来几个月，房地产投资的同比增幅将超过25%。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆表示，地产开发的持续复苏大大抵消了出口行业投资萎缩的影响。5月份，房地产开发支出继续沿着复苏的轨迹发展，同比增加了6.8%；而受出口显著下降及外部需求前景堪忧影响，出口相关企业的投资则依旧疲弱，港澳台资企业及外资企业固定资产投资增幅分别为-0.3%和1.9%。摩根士丹利认为，在外部经济环境持续低迷的情况下，中国经济要保持稳定增长，短期内只能依靠国内投资。

　　摩根大通表示，值得庆幸的是，其他领域的固定资产投资出现了增长，房地产及制造业的固定资产投资出现了早期的复苏迹象。如果成交量保持稳定，房地产市场的库存将稳步减少，这将令开发商下半年开始投资新的建设项目。

　　对于未来固定资产的投资趋势，陆挺表示，长远看，固定资产投资的增长不应该仅靠政策支持，而且政策支持的增长也是不可持续的。但美林相信，今年内固定资产投资不会马上下降，新开工项目将是值得关注的领先数据。

　　摩根大通表示，5月下旬，房地产开发商项目资本金比例35%的“大限”首次出现松动，降至20%，这将有助于增加房地产建设项目。随着城市化进程的推进，要满足人口日益增长的需求，中小城市需要进行大规模的基础设施升级。这将大大推动内地省份固定资产投资的增长。

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