新华网北京6月5日专电题：中铝与力拓的巨额交易为何中途夭折？

　　新华社记者陈玉明     

　　5日上午，中国铝业公司发布公告称，力拓集团董事会已撤销对2009年2月12日宣布的双方战略合作交易的推荐，并将依据双方签署的协议向中铝公司支付1.95亿美元的分手费。

　　至此，这项举世瞩目的195亿美元的巨额交易宣告失败，中铝公司表示，对这一结果感到非常失望。

　　要分析中铝与力拓的交易何以失败，首先就要考虑二者最初签署协议的目的。对力拓而言，答应中铝注资的最重要目的就是解决自身面临的近400亿美元的巨额债务问题，其中包括今年10月份到期、需要现金支付的89亿美元债务。

　　而现在，力拓正寻求通过实施配股融资、与必和必拓建立合资公司等方法解决债务问题。力拓表示，未来公司将通过配股方式筹集152亿美元资金。力拓5日还与必和必拓签署协议，拟在西澳设立铁矿石合资公司。为使双方在该合资公司中股权对等，必和必拓将在协议生效后向力拓支付58亿美元，以将其在该合资公司中的持股比例由45%提升至50%。这两项措施可以使力拓的资金压力明显减少，于是，中铝的注资就显得不那么必要。

　　股价的变化也是这项交易未能善终的重要原因。按照2月12日中铝与力拓签署的协议，中铝将以72亿美元认购力拓发行的可转换债券。可转换债券分为A和B两部分，A部分将以每股45美元的价格转换为力拓英国公司和力拓澳大利亚公司的普通股，B部分将以每股60美元的价格，转换为力拓英国公司和力拓澳大利亚公司的普通股。在总发行额中，A部分为31亿美元，B部分为41亿美元。

　　在签约当时，可转换债券对股票有很高的溢价：相对于力拓英国公司2009年1月30日每股15.06英镑的收盘价，A部分溢价为107%，B部分溢价为176%；相对于力拓澳大利亚公司2009年1月30日的收盘价，A部分溢价为68%，B部分溢价为124%。因此，力拓集团首席执行官艾博年曾说：“这是一个非常好的交易，为力拓集团的股东提供了超常的价值。……资产定价本身也相当好。”

　　可是，在交易公布后的三个多月时间里，国际主要金属产品的价格均有所反弹，矿业市场出现回暖趋势。当前力拓英国公司每股价格在30英镑左右(约合48美元)，已超过协议中可转换债券A部分的价格。力拓股价大幅走高，导致交易条款对力拓来说显得不太划算。

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