周放生：海外投资最大的风险

　　如果国家风险过高而企业又难以承受，无论该项目的可行性有多好，其收益都可能因为国家风险的爆发而化为乌有

　　文｜周放生

　　“国家风险”本是一个很专业的术语，现已开始被公众所熟悉。

　　不久前，中国出口信用保险公司(以下简称“中国信保”)推出了2007年版《全球风险地图》和最新版本的《国家风险分析报告(2007年版)》。前者将全球国家风险分为9级，后者收录了91个国家的风险分析报告。《国家风险分析报告(2007年版)》的推出，可作为企业“走出去”的重要参考。

　　由于各种原因，越来越多的中国企业纷纷走出国门，投资海外。“冷战”结束后，虽然以“一超多强”为基本特征的战略平衡逐步建立，全球政治力量重新制衡，基本政治格局趋稳，但当前国际安全局势不稳定、不确定因素增加。中国企业在“走出去”的过程中，所面临的不仅仅是项目风险，而更多的是国家风险。因而，国家风险已经成为我国企业海外投资过程中最重大、最迫切的风险。

　　国家风险是指在国际经济活动中所面临的，由于受特定国家层面事件的影响，导致债务人(主权国家政府、公共部门和私人部门等)不能或不愿履约，从而给国外债权人(政府、银行、投资者和出口商等)造成经济损失或其他相关损失的可能性。与国家风险相对应的是项目风险(企业风险)。项目风险主要包括战略风险、财务风险、市场风险、运营风险、法律风险等。国家风险是企业投资海外市场可能面临的宏观层面的风险，企业对其只能加以规避或承受；而项目风险则是企业面临的微观层面的风险，企业可以通过各种风险管理工具加以控制。

　　企业在决定投资海外市场时，首先会分析项目的初步可行性。如果项目不可行，就不需要对国家风险进行分析；如果项目初步可行，企业应立即着手该项目所在的国家风险分析。如果国家风险过高而该风险企业又难以承受，那么无论该项目的可行性有多好，项目收益都可能因为国家风险的爆发而化为乌有。如果经过论证，认为国家风险是可承受的，那就继续做项目详细可行性研究，包括项目风险分析。

　　企业应结合国家风险深入研究项目风险。也就是说，只有在经过项目可行性分析、国家风险分析、项目风险分析基础上，企业的海外投资才可以进入决策程序。

　　国家风险不可控制，但可以转移，这就是保险的作用。中国信保是我国唯一承办出口信用保险业务的政策性保险公司。一般来说，未保险的国家风险称为固有风险，保险后的国家风险称为剩余风险。所谓“可承受的国家风险”就是指剩余风险。企业应主动利用出口信用保险来为海外投资保驾护航。

　　出口信用保险是国家为了推动本国的出口贸易、保障出口企业的收汇安全，而制定的一项由国家财政提供保险准备金的非赢利性的政策性保险业务，承保对外经济贸易合作中影响应收账款安全回收的买方风险、银行风险和国家风险。同时，企业还可以通过中国信保所要求的保险费率等推论国家风险状况，比如中国信保所要费率很高或者认为该国风险不能承受，企业就要慎重决策。

　　须知，企业最大的风险就是没有风险。企业在投资海外市场时，只要认真研究可能存在的国家风险并积极应对，国家风险就并不可怕。

　　(作者为国务院国资委企业改革局副局长，本文非作者独家供稿)