外资PE参与央企重组需要又红又专(2)

　　趋势：多元化渗透

　　研究机构清科集团最新发布的《2007年中国私募股权年度研究报告》显示，2007年，在中国大陆地区共投资了177个案例，整体投资规模达到128.18亿美元。而且投资热点从TMT(即电信、媒体、科技行业)产业向多元化渗透的趋势越发明显。

　　该报告同时显示，2007年，传统行业依旧是PE投资的重点领域，无论是从投资案例数量方面还是从投资金额方面来说，PE对传统行业的投资都居首位。在研究范围内，该年度传统行业共发生88起PE投资案例，占全年投资案例总数的49.7%，该行业投资总金额达83.29亿美元，占全年总投资额的65.0%，较2006年的65.12亿美元增长27.9%。

　　在所涉及的传统行业投资案中，PE选择的对象一般都是所在行业的前三名。如2007年6月9日，沈阳市就与美国JANA(加纳)基金公司正式签订了沈阳机床集团30%股权转让协议。沈阳机床集团是中国最大的机床企业之一。

　　但与央企相比，这些地方企业的资产规模和行业影响力要小很多，尤其是制造业，远不能与央企相提并论。

　　条件：又红又专

　　不过，外资PE要想成功参与央企的重组，恐怕还要有“又红又专”、深受政府和公众信任的梁锦松式人物才行。黑石集团在入股蓝星集团之前，梁锦松成功说服中投公司投资30亿美元入股黑石集团。因此，在宣布与中国化工集团达成战略伙伴关系参股蓝星集团后，仅用了3个多月时间，就获得了政府主管部门的批准。

　　而同是来自美国的PE巨头凯雷，虽然有布什父子领衔的豪华顾问阵容，恩威并施，但在“徐工收购案”中仍屡遭社会各界质疑。与黑石集团入股蓝星集团的轻松快速相比，早在2005年10月25日就与徐工机械签署协议的凯雷，所经历的只能用坎坷来形容。

　　伴随着黑石集团入股蓝星集团的获批，PE在中国的发展显然已经到了一个新阶段，即从开放最早的TMT行业，逐步扩展到传统行业的重点企业，再到重点行业的龙头企业(央企)。

　　而美国经济放缓和中国经济的持续向好形成的鲜明对比，也让国际资本对中国市场趋之若鹜。美国凯睿资产管理集团中国区投资总监孙亚菲说：“受次级债危机影响，美国规模较小的对冲基金纷纷倒闭，这让国际资本对中国市场更加看重；目前，美国一些新成立的对冲基金都是专为投资中国市场而设立的。”

　　清科集团的报告数据还显示，2007年，全球仅针对亚洲(包括中国大陆)的并购基金就有18支，比2006年的8支增长了125%；募集资金156.71亿美元，占整体募资额的44.0%，较2006年的64.40亿美元增长了143%。

　　因此，虽然历史的时钟刚刚进入2008年，但围绕央企的重组改制进一步推向高潮，PE巨头之间的竞争将进入白热化。