歌华有线通道商转型综合服务商

　　作者： 谭晓雨

　　垄断北京有线电视传输网络的歌华有线，通过低成本购并实现了用户规模的扩张，通过精细化管理保持了较高的主营利润率，但其并不满足于通道商的角色。利用数字化升级等机遇，歌华有线开始拓展付费电视、宽带接入、增值服务等业务，构建全程全网全业务的模式，其收入来源正趋向多元。

　　文化产业的公司大致可以分为两类，一类是内容制造商，另一类是通道、平台提供商。由于商业模式更为清晰，通道商往往在资本市场具有先发优势，但其劣势在于，通道上的客户拓展有一定的极限，一旦达到一定的规模，就需要改善单一的业务结构，通过挖掘通道的附加价值，甚至将业务链向内容提供商方向延伸来实现业绩的增长。这方面，歌华有线已经开始实践。

　　购并和挖潜拓展基本收入

　　作为通道商的歌华有线，垄断了北京的有线电视传输网络，有线电视基本收视费是其主要的收入来源。2001年，歌华有线刚上市时，收入的74%来自于此。近年来，通过购并和挖潜，公司实现了用户的快速增长。

　　与其他行业内公司相比，歌华有线擅长低成本购并扩张，每户收购价格在行业内居最低(表1)。公司上市后通过精细化管理和服务，每年实现了20万户的自然增长。用户规模的不断扩张使得分摊的网络成本下降，公司在资本开支增大的同时，主营利润率保持在42%的水平，在行业内居优(表2)。

　　歌华有线也是中国有线电视行业快速发展的受益者和领先者。2001年，歌华有线刚上市时，仅拥有150万基本收费用户，每用户月收费为12元；到2007年底，已经拥有340万有线电视用户、120万数字电视用户和7万有线宽带上网用户，并完成了100万用户的双向改造。公司目前向每用户收取的有线电视基本收视费为18元、向宽带接入用户收取的服务费为86元/月。

　　歌华有线所处的有线电视网络业，是广播电视行业中开放程度最大、成长最快的子行业。截至2007年6月底，中国有线电视用户规模上升到1.43亿，其中，有线数字电视用户由2006年的1290万上升到1817万户，预计到年底将超过2300万(表3)。随着2006年全国有线电视用户的月均消费值由10元提高到14元，带动有线网络行业收入增长急升56%，远远超过广电广告15%的增速，网络收入占广电全系统收入的比重提高到22%(图1)。

　　在政府补贴、基本收视费提价等综合措施下，预计中国有线数字电视的整体平移速度还将加快。由于多数城市有线数字电视用户的月基本收视费都提高到25元上下，加之中国有线电视用户每年仍有上千万户的增加，该行业收入仍将保持强劲增长速度。

　　歌华有线也善于抓住这些机遇发展。2003年，公司获政府批准将基本收视费由每月12元提高到18元，涨幅达到50%；2005年公司抓住北京市政府信息化工程和数字奥运的机遇，拓展集团数据业务和信息工程订单，信息业务收入增长提速，改善了单一的业务结构。

　　利用网络稀缺性多元化拓展收入来源

　　与此同时，歌华有线也积极利用既有通道，拓展信息业务、数字业务、广告等收入，使得有线电视基本收视收入所占比例从2001年的74%降至2006年的64%。在其2006年10亿元的总收入中，信息工程和数据业务收入约3亿元，异地频道落地费近1亿元。公司依托有线电视网络的收入来源趋向多元，网络的边际成本在下降。

　　数字化是这一行业发展的热点。在2008年第一季度，歌华有线将推出面向数字电视用户的付费数字电视节目包，正式向数字电视用户收取付费节目收看费。在家庭高速宽带接入和增值业务方面，公司将透过与Liberty Global,Inc.(自由媒体全球集团)和PRC Venture Partners LLC(华创伙伴投资有限公司)合作成立的合资企业来进行。该合资企业目前正在筹备、报批中，预计到2008年一季度开始实质运作。通过构建全程全网全业务的业务模式，歌华有线正由单一网络传输商向综合信息服务提供商大步迈进。

　　有线网络行业公司发展的特点是：由于技术和服务的需要，网络运营商财务表中利息与折旧摊销占比较大；产业技术升级后，一旦公司多业务销售用户规模及消费水平冲破临界点，则利润水平将出现飞跃发展。因此，在一定阶段，企业息税折旧前利润指标是观察企业运营是否健康的重要指标。2001-2006年，歌华有线息税折旧前利润的复合增长率达到24%(表4)。从净利润指标看，2000—2006年，其净利润复合增长率达到25%(图2)。

　　总之，公司通过推进数字化和持续的网络双向改造工程扩大了用户规模、丰富了用户的层次，巩固了网络的稀缺性和垄断性，强化了用户粘性，为最大限度地获取网络价值打下坚实基础。

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