油价新高的背后

　　杜伟

　　近日，由于美国炼油能力遭受飓风破坏以及商业石油库存下降高于预期，纽约市场油价13日首度收于每桶80美元之上，创有史以来名义油价新高。事实上，自2002年以来，国际油价一直呈上升态势，升速之快，持续时间之久，在“和平”时期实属少见。那么，本轮油价攀升的主因何在？

　　首先，世界范围内石油供需矛盾日趋突出是本轮油价走高的根本原因所在。据英国BP公司统计，自1981年以来，世界石油的需求量就已经超过了生产量，这种状况一直延续至今。目前，全球绝大多数国家的石油产量已经或即将走下坡路，全球原油的剩余产能所剩无多，大多数国家的炼油能力也几乎达到极限，与此同时，原油的需求量却仍在继续增长。尽管此前石油输出国组织(欧佩克)已决定从今年11月1日起日增产原油50万桶，但因无法从根本上解决供需紧张的局面，消息宣布后油价仍一路上升。在能源供给和需求的价格弹性都很低的情况下，稍有风吹草动，都会导致油价扶摇直上。

　　其次，短期内大量资金对石油期货的炒作，也对油价的上升起到了推波助澜的作用。花旗集团去年5月的一份报告指出，美国商品市场持有的月度平均投机额超过1200亿美元，主要来源于天然气(303亿美元)和原油(301亿美元)，考虑到期货保证金交易的杠杆效应，巨大的投机交易量对

原油期货价格所起的作用是举足轻重的。在全球流动性过剩的情况下，目前和以后炒作石油期货的资金恐怕都将不在少数。

　　再次，近年来美国政府推行的弱势美元政策，也在一定程度上推动了油价上涨。全球的原油交易几乎都以美元标价，美元贬值带来了油价上升的压力。为了维持原来的收入和购买力，提高油价则成了石油输出国的主要策略之一。研究证明，美元

汇率转嫁对于能源和原材料的传递弹性接近于1(指美元贬值1%时，进口产品价格上涨的百分比)，这表明美元贬值会造成油价同等幅度的上升。另外，技术因素、气候因素、政治因素等也不同程度地影响到了油价。

　　应该指出的是，尽管近年来名义油价屡创新高，但实际油价仍低于历史最高水平，对世界经济的实际影响也相对有限。从表面上看，虽然现在的世界经济总量远大于上世纪70年代石油危机时的经济总量，但各国的宏观调控能力相对而言有了很大的提高，尤其是各发达国家的能源使用强度减弱，因此，高油价对世界经济的整体影响比以往要小得多。

　　回顾近7年来国际油价的走势不难发现：油价的年度高点几乎都出现在用油高峰期和飓风多发的夏、秋两季，春季则为调整期。目前来看，只要影响油价的基本因素没有发生根本性转变，国际油价就很难出现深度回调。另外，油价再度大幅上涨的可能性也不大，除非有大的地缘政治事件发生。

　　每桶80美元的油价已经不低了，连石油输出国组织秘书长巴德里也觉得这一价格“太高”。投资家巴菲特对中石油

股票的减持，在某种程度上也显示出他对高油价能否持续的担忧。