宋国青：食品价格上涨不能构成持续通货膨胀

　　2007年3月3日-4日，由《证券市场周刊》杂志主办的“2007宏观经济预测春季年会”在北京举行，图为北京大学中国经济研究中心教授、北京高华证券特别顾问宋国青。（来源：新浪财经）

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　　新浪财经讯 2007年3月3日-4日，由《证券市场周刊》杂志主办的“2007宏观经济预测春季年会”在北京举行，国内顶尖学者聚首，共同探讨中国经济发展大趋势。同时举办“价值投资高峰论坛”，邀请国内著名公私募基金的权威投资人士讲述价值投资经验。新浪财经作为独家网络支持媒体对此次盛会进行了全程网络直播。以下为国务院发展研究中心宏观经济研究部部长卢中原先生会上发表的精彩观点。

　　宋国青：我其实是想照着流动性题目所涉及到的问题谈一些看法，但是我不喜欢用流动性过剩这个词。我去年下半年看了两部电影，一部叫做《满城尽戴黄金甲》，一部叫做《满城尽说流动性》，很多人用这个词讨论问题，但是我不用。

　　我先说一点情况，一个是我自己做一些对数据的处理。1月份这个数据出来了，从现在来看1月份不含食品的CPI是涨幅了。食品大概已经不涨了，也就是说食品就是去年2个多月涨了一波，这一波涨幅过去就不涨了。我自己做了一些关于存粮和消费的估计，到06年的年底，社会的存粮，包括政府和农村，可能是20多年来最低点，所以在这个情况下，粮价涨一点，应该说是相当正常的。当然比较突然一点，还是跟秋粮有比较大的关系。从这一点来看，食品的价格上涨是一次性的，不构成持续的通货膨胀的因素。也就是说一次性地调整到位就完了。

　　另外一个是截止到今年1月份，本人认为通货膨胀在食品上不会上升，到2月份可能会达到3，即使这样的程度，我还是这样的看法。一直到去年的9月份，货币M2的增长一直在下降，就是从4、5月份

宏观调控一直到后来，到了9月份一直在往下走。后面3个月稍微有一点回升，但是回升的幅度不大，总的来说是偏弱的。

    那么在这个意义上，可以说是一直到06年12月底，我觉得从这个角度来看，货币的增长率太高，这个说法是没有根据的，应该说可能比较合适甚至偏低。

　　那么这一点是很重要的问题，就是说货币政策考虑货币是多是少，还是要考虑

房地产、

股票的价格等等。这个事情以前有争论，那么一时半刻也说不清楚，我自己认为是单一目标的化，当然国家实行的时候叫做单一目标，有的国家比较明确宣布，但是实际执行还是按照这个来做的。

   我们现在先假设我们做合适的货币目标，提高总体的经济实力是单一的目标，我们现在做一个假设，那么在这个假设下，我们认为货币到12月底不是太多的，可以说不多，甚至可以说是偏少的。

　　那么下一个是今年1月份的货币的增长率非常高，因为有一个春节的因素，看起来不高，但是我自己算，1月份比去年的12月底季节因素等等的去掉之后，M2的增长率是23%，贷款的增长率是25%以上。所以1月份贷款增加了5000多亿，有的是跟去年比，去年也是增加了5000多亿，所以两个一比增加不多。但是1月份去年是春节，所以今年明显多增加了将近一半。

    那么从这个情况来看，确实存在着这样的问题，银行的系统有大幅度增加贷款的意愿和能力，那么这个意愿是怎么回事呢？是利率偏低，包括贷款利率偏低，但是能力是一个很重要的事情。大家可能认为银行系统没有扩大和增加贷款的能力，那么从1月份的数据来看这个能力是有的。

    那么去年来看是有效地摸索式贷款额度，也就是说准备金率在世界上来说是无效的，虽然提高了这么多。准备金其实跟04年差不多，没有太大的变化。所以这一点是说银行系统设施有这样的意愿和能力，这是一回事，我想这个词只能说是他有动机和能力，比如说从警方来说，有动机可以杀人，和这个人已经杀死了是两回事。那么银行有能力和意愿就一定是两回事。我的基本看法是说，现在对于这个情况应该采取一些政策，没有必要现在再来一次很猛烈地朝流动性的方面紧缩。应该紧缩，但是紧缩的目标还是应该往以往的目标来做。这几个月会出台一些不小但是也不是很大的政策，包括调整准备金利率等等。