完善产权市场制度建设

　　北京产权交易所 熊焰

　　产权市场作为多层次资本市场不可或缺的组成部分，应是一个多交易品种的基础性资本市场

　　前段时间河南双汇集团股权转让项目通过北京产权交易所公开征集受让方和组织竞价，评估值6.68亿元，成交额高达20.1亿元，增值200%。这个价格发现在产权业界广泛流传，人们认识到，产权交易是资本市场又一个新兴平台。但是，产权交易作为资本项目下的市场运作，还存在着制度上的一些不完善的地方。只有通过完善产权市场制度建设，才能实现产权在流转过程中的保值增值，实现公众对产权处置的知情权，防止产权交易过程中的商业贿赂行为。完善产权制度建设，可以进一步规范产权市场，促进产权交易市场发育，为我国资本市场多样化的改革进程发挥应有的作用。

　　产权市场的基本设计思路是公开和竞争。公开，就是通过产权市场公开披露转让信息、公开转让过程，靠公开割断特定的利益输送通道，从而有效地避免国有产权的私下交易与暗箱操作，以及因此可能导致的国有资产流失；竞争，就是通过公开发布产权转让信息，大范围、多渠道征集受让人并导入竞价机制，挑起有效竞争，发挥市场的价格发现功能，促进国有产权在有序流转中实现保值增值。产权市场是规范国有产权交易的制度性安排，产权市场规范国有产权转让、发现投资人和发现价格的功能得到了充分的体现。当前看，完善产权市场制度建设，应从以下几个方面继续加力。

　　一是大力培育产权市场功能，完善交易服务。产权市场功能包括：信息积聚功能，即提供产权交易信息，沟通买卖双方，使交易双方通过市场建立固定的联络渠道，使具有交易意愿的买卖双方或潜在的买卖双方通过恰当的形式进行信息沟通、谈判撮合；价格发掘功能，即形成价格规范，为潜在的交易双方对交易价格做出合理的预期，以减少交易费用、促进交易双方顺利达成满意的交易价格；制度规范功能，即对产权交易过程中所发生的各种行为进行规范，包括产权交易信息的形成与传递，创立公开交易制度，杜绝暗箱操作，形成价格规范，公平竞争等。中介服务功能，即通过实行经纪机构代理交易制，简化了产权交易手续，缩短了产权交易过程，提高了产权交易效率。

　　二是不断扩大产权市场交易品种，促进市场体系建设。当前，产权市场的服务范围已基本覆盖了除上市公司流通股以外的其他大多数资本要素资源，包括国有产权、集体产权、非公产权以及

知识产权、不良金融资产等。从实际的运行效果来看，2004年全国产权市场共完成产权交易项目23025宗，成交额达到1913.84亿元。但目前，交易品种还有待于继续挖掘，以充分发挥产权交易市场的要素配置作用。

　　三是构建产权市场作为多层次资本市场体系的基础性平台。从产权市场与多层次资本市场的关系看，一方面，目前的产权市场从事的产权交易服务，正是推进国有企业及其他各类企业股份制改造的过程，也是为高端的

股票市场培育拟上市企业资源的过程，从这个角度讲，产权市场是股票市场的基础。另一方面，现有的股票市场还远远不能满足股份制经济发展的要求，大量的非上市股份公司缺乏一个专业、高效的融资平台和股份转让服务场所。市场有这个需求，产权市场就有责任、也有驱动力，要去填补市场空白。

　　总之，产权市场作为多层次资本市场不可或缺的组成部分，应是一个多交易品种的基础性资本市场。产权市场要纳入多层次资本市场的总体规划，实现资本市场的协调发展。