徐向春：警惕热卷价格过度上涨

　　兰格钢铁信息研究中心 徐向春

　　2006年即将结束之际，钢材电子交易市场再掀波澜。12月份以来，热轧卷(本文中所述热卷均为厚规格热卷)价格一路攀升，成交活跃，市场信心高涨。12月30日，上海电子交易市场热卷远期合约3月份交货价格盘中摸高4100元/吨，收盘价4040元/吨。短短半个月时间，热轧卷价格上涨500元，市场热度迅速升温，为2006年国内钢材市场行情增添最后一抹亮色。然而，笔者感觉本次上涨行情已经脱离市场基础，风险正在快速积累。

　　筛选热卷远期价格上涨的原因，

铁矿石价格上涨可以算是主要因素。铁矿石长期协议价格上涨9.5%导致钢厂生产成本增加，对钢材电子交易市场是利好消息，市场迅速做出反应，自21日铁矿石谈判结果出炉，7个交易日上涨了300元。但是仔细分析，将此称之为利好消息实在是勉为其难。根据宝钢与淡水河谷达成的协议，2007矿石年度的卡拉加斯粉矿和标准粉矿的基准价格分别为0.7320和0.7211美元/干吨度。进口矿成本将增加30—40元/吨。考虑到人民币的长期升值趋势，明年可能有3—5%升值空间，同时海运费有望下降，两大因素将很大程度上抵消涨价带来的成本上涨，因此实际进口矿成本增加有限。在热轧卷市场供大于求的情况下，这一点不足以成为钢厂上调价格的理由。

　　从热卷市场供需关系分析。2007年仍处于产能释放高峰期，估计约2000万吨热连轧生产线投产，其中

首钢400万吨已建成试车，产品将很快投放市场；马钢500万吨生产线也即将建成。因此热轧卷市场压力依然沉重。

　　缓解市场压力主要途径是扩大出口，通过国际市场消化增长过快的产能。热卷出口大部分由钢厂直接出口，通过贸易商出口约占15%。2006年1—11月，热卷产量5662万吨，增产1238万吨；热卷出口数量679万吨，同比增加332万吨，占增产的26.8%。因此说，热卷出口是国内市场的调节阀，2007年市场走向在很大程度上取决于出口形势的变化。

　　通过分析出口价格与国内价格比价关系对预测热出口数量有重要参考价值。据笔者测算分析，如果热卷出口价格(FOB)维持在460—480美元/吨，当国内市场价格超过4000元时，出口数量将可能由升转降，减少幅度约20%。一旦出现这种情况，可能产生恶性循环：国内市场压力增加，价格回落，电子交易市场难免出现大幅震荡，将会导致国内现货市场动荡，并对出口价格产生压制，而出口价格下滑反过来又对国内市场造成消极影响。2006年6、7月份的行情已经充分诠释了价格体系混乱所造成的严重后果，相信市场参与各方都不希望这一幕再次重演。

　　对于2006年上半年热卷现货价格，笔者认为，在3600～3900元/吨波动的可能性较大，这一价格区间可以有效稳定热卷出口数量并可能保持一定幅度的增长。而电子市场远期合约价格的波动区间可以更大一些，但是不应超过合理区间。因此，热卷远期合约价格超过4000元/吨时，市场应开始保持高度警惕，避免由于过高价格导致市场发生逆转。